Οι αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών έχουν καταστεί πάμφθηνες με όρους p/bv και ακριβές με p/e - Αλλά γιατί οι ξένοι δεν αγοράζουν;
29/06/10 - 07:35

Οι αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών έχουν καταστεί φθηνές.
Το συμπέρασμα αυτό δεν είναι αυθαίρετο και προφανώς δεν πρέπει να σας εκπλήσσει η αναφορά ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι φθηνές.
Το 6μηνιαίο p/e διαμορφώνεται στο 32 και με αναγωγή για το τέλος του έτους με στόχο κερδοφορίας στα 1 με 1,2 δις ευρώ με βάση το καλό σενάριο , το p/e σε ετήσια βάση διαμορφώνεται στο 14,5 που συνεχίζει να παραμένει σε υψηλά επίπεδα.
Οι ελληνικές τράπεζες με όρους p/e είναι ακριβές έως αρκετά ακριβές σε σχέση με ομοειδείς τράπεζες στο εξωτερικό που διαπραγματεύονται με p/e 11 ή 12
Όμως εκεί που πραγματικά οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να χαρακτηριστούν πάμφθηνες είναι με όρους P/BV που διαμορφώνεται στο 0,54 σε κλαδικό επίπεδο για το 2010.
Η σχέση αυτή είναι μια από τις καλύτερες στην Ευρώπη.
Για τις ελληνικές τράπεζες ένας εκ των δύο βασικών χρηματοοικονομικών δεικτών χαρακτηρίζεται φθηνός και ελκυστικός με όρους σύγκρισης π.χ. με τις ισπανικές ή Αυστριακές τράπεζες.
Όμως το ερώτημα είναι απλό οι ελληνικές τράπεζες αποτιμώνται τουλάχιστον με όρους BV σε ελκυστικά επίπεδα, ωστόσο γιατί οι ξένοι δεν αγοράζουν;
Δεν αγοράζουν ακόμη για 4 βασικούς λόγους
1)Ανησυχούν ακόμη για την Ελλάδα και τις ικανότητες της χώρας να ανταπεξέλθει.
2)Ανησυχούν για την πορεία των αγορών. Π.χ. η RBS σε εκτιμήσεις της μίλησε ότι οι αγορές βρίσκονται στο χείλος του γκρεμού.
3)Ανησυχούν για τις τράπεζες και τα stress tests. Ίσως οι ξένοι επανακάμψουν μετά τα stress test.
4)Οι ξένοι περιμένουν να αγοράσουν φθηνότερα.


www.bankingnews.gr