|
Καλημέρα σας...
Θα ξεχάσουν κι αυτά που ξέρουν οι συναλλασσόμενοι στο ΧΑ ότι αγορά είναι ναι μεν ο καθρέπτης της οικονομίας, αλλά είναι και ο καθρέπτης των πρωταγωνιστών του, δηλαδή των εισηγμένων. Πλέον διάγουμε περίοδο αποτελεσμάτων και η προσοχή στρέφεται προς αυτήν τη κατεύθυνση, κυνηγώντας πάντα το ξεχωριστό κι αυτό που μπορεί να αποτελέσει τη σοφή εξαίρεση ενός χαρτοφυλακίου που μέχρι πρόσφατα το μονοπωλούσαν οι τράπεζες. Οπως λέει και ο κ. Δ. Τζάνας, σύμβουλος επενδύσεων, «να φτάσουμε στο σημείο να λέμε ότι ένα σταθερό και εμπροσθοβαρές χαρτί δεν είναι απαραίτητα τραπεζικό».
Η απόσταση ανάμεσα στις τιμές στόχους και τις πραγματικές τιμές του χαρτοφυλακίου που παρακολουθεί η Εθνική Χρηματιστηριακή έχει φτάσει σε... 320%. Δηλαδή, για παράδειγμα, η τιμή-στόχος για την Κύπρου είναι στα 90 λεπτά και η τιμή σήμερα διαμορφώνεται κοντά στα 21 λεπτά...
Ο όμιλος της Coca-Cola, γράφει σε ανάλυσή της η Merit ΑΧΕΠΕΥ, με παρουσία σε 28 χώρες είναι ελάχιστα εξαρτημένος από την κατάσταση της εγχώριας οικονομίας και μπορεί να αποτελέσει μία αμυντική επιλογή για τους επενδυτές. Για το β' 3μηνο που ολοκληρώθηκε πρόσφατα, η ΑΧΕΠΕΥ δεν αναμένει σημαντική ανάκαμψη των πωλήσεων λόγω και άσχημων καιρικών συνθηκών (Πολωνία, Ουκρανία) και αρνητικών ισοτιμιών (Πολωνία, Τσεχία, Ουγγαρία, Ρουμανία) σε ορισμένες χώρες παρά τις εξαιρετικές επιδόσεις της ρωσικής αγοράς.
Αντίθετα, στα επόμενα τρίμηνα με αρχή το τρίτο αναμένεται μία ανάκαμψη των πωλήσεων λόγω και της υψηλής ζέστης σε ορισμένες χώρες και ορισμένων αθλητικών γεγονότων που έλαβαν χώρα μέσα στο καλοκαίρι. Αναμένεται αύξηση κατά 2,4% στον τζίρο του 2012, αύξηση προερχόμενη κυρίως από τις αναδυόμενες και αναπτυσσόμενες αγορές. Τα υψηλά κόστη πρώτων υλών θα συνεχίσουν να επηρεάζουν αρνητικά το περιθώριο EBITDA που θα αρχίσει όμως να ευνοείται από την επίδραση των εξόδων αναδιάρθρωσης προηγούμενων περιόδων. Συνολικά αναμένουμε μία αύξηση της τάξεως του 12% στην καθαρή κερδοφορία του ομίλου για το 2012.
Επίσης, η Εθνική Χρηματιστηριακή για τη CCHB μειώνει τις εκτιμήσεις της για τα εφετινά κέρδη ανά μετοχή σε 0,83 από 0,90 ευρώ και τις εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή του 2013 σε 0,94 από 0,99. Ως αποτέλεσμα, μειώνει την τιμή-στόχο στα 13,6, η οποία αντικατοπτρίζει Ρ / Ε 14.5x, τα εκτιμώμενα κέρδη για το 2013. «Ετσι, υποβαθμίσαμε την βαθμολογία μας», όπως λέει σε «ουδέτερη».
Η Merit ΑΧΕΠΕΥ, σε άλλη ανάλυσή της για τον Τιτάνα, παρατηρεί μία μείωση των EBITDA κατά 29% που οφείλεται εν πολλοίς στη μείωση των πωλήσεων, στο μειωμένο μικτό περιθώριο κέρδους και σε έκτακτα αποτελέσματα, παρά το γεγονός ότι στην Ελλάδα το EBITDA περιθώριο αυξήθηκε λόγω πωλήσεων δικαιωμάτων ρύπων. Αντίθετα, αναμένει αύξηση στην καθαρή κερδοφορία λόγω μειωμένου χρηματοοικονομικού κόστους, λιγότερων φόρων και μικρότερων δικαιωμάτων μειοψηφίας. Ο καθαρός δανεισμός της εταιρείας αναμένεται να μειωθεί μέχρι το τέλος του έτους λόγω και της ταμειακής ενίσχυσης με 50 εκατ. από την πώληση μειοψηφικού πακέτου σε δραστηριότητες στα Βαλκάνια. Η εταιρεία διαπραγματεύεται ακόμη σε υψηλό πολλαπλάσιο P/E τουλάχιστον σχετικά με την κερδοφορία του 2012, αφού η ανάκαμψη της κερδοφορίας αναμένεται από το 2013 και μετά.
Από την πλευρά της η Εθνική Χρηματιστηριακή επιμένει για τα Folli Folli, αν και οι όγκοι του τελευταίου διαστήματος έχουν υποχωρήσει αισθητά και διαμορφώνονται μόλις σε μερικές χιλιάδες τεμάχια. Η στρατηγική συνεργασία με τη Fosun που κατέχει σήμερα το 13,4% του μετοχικού κεφαλαίου του ομίλου δημιουργεί σημαντικές ευκαιρίες ανάπτυξης στην κινεζική αγορά όπου ο όμιλος αύξησε τα σημεία πώλησης κατά 25% το 2011. Παρά το γεγονός ότι η Ιαπωνία εξακολουθεί να βρίσκεται υπό πίεση λόγω του πυρηνικού ατυχήματος στη Φουκουσίμα, αναμένει η αγορά να σταθεροποιηθεί το 2012, ενώ αναμένει συνεχιζόμενη ισχυρή ανάπτυξη στην Κίνα. Σημειώνει, επίσης, ότι η διοίκηση έχει επιπλέον σχέδια επέκτασης στις ΗΠΑ και σε άλλες αγορές. Ως προς την αποτίμηση της μετοχής, τονίζει ότι το 10ετές ιστορικό P/E της εταιρείας ανέρχεται σε 12.3x, ενώ στα σημερινά επίπεδα η μετοχή διαπραγματεύεται με 3.5x.
Κέρδος 12/8/2012 06:00
|
