Καλημέρα
ΣΕ ΠΛΗΡΗ ΚΙΝΗΤΙΚΟΤΗΤΑ Ο ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΚΛΑΔΟΣ (ανάλυση περιοδικού Χρήμα Week)
Με το «καλημέρα» του 2020, ο τραπεζικός κλάδος βρίσκεται σε πλήρη κινητικότητα. Ήδη, εκπρόσωποι ξένων επενδυτικών οίκων και αξιολόγησης έχουν σειρά επαφών με κορυφαία στελέχη και των τεσσάρων συστημικών ομίλων. Μέχρι τις 24 Ιανουαρίου, που θα γίνει και η αξιολόγηση του outlook της οικονομίας από τη Fitch, και σε κάθε περίπτωση έως τις 28 του μηνός, που διοργανώνεται η επενδυτική ημερίδα του αμερικανικού οίκου (στην Αθήνα), στελέχη του ΔΝΤ αλλά και των Ευρωπαίων δανειστών, οι επιτελείς της Εθνικής, της Alpha Bank, της Eurobank και της Πειραιώς θα «τρέχουν» για σειρά θεμάτων, από τη διαχείριση των NPEs για έναν γύρο τιτλοποιήσεων μέχρι την οριστική αποχώρηση του ΤΧΣ από το μετοχικό κεφάλαιο και την προοπτική ΑΜΚ, με στόχο την προσέλκυση «φρέσκων επενδυτικών κεφαλαίων», απαραίτητων για την ενίσχυση της κεφαλαιακής επάρκειας των τραπεζών και της ενεργοποίησης προγραμμάτων χρηματοδότησης του εγχώριου επιχειρείν.
Παράλληλα, μέχρι το τέλος Μαρτίου θα βρίσκεται σε εξέλιξη η πιο κρίσιμη φάση των stress tests, με τις πρώτες παρατηρήσεις της Φραγκφούρτης (στο τέλος του τριμήνου) να θεωρείται πως θα αποτελέσουν τη βάση για το τελικό αποτέλεσμα. Τα θέματα που είναι πρώτα στην ατζέντα των επαφών/ελέγχου πέραν αυτού για την εμπροσθοβαρή εκκαθάριση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων είναι: το μοντέλο εταιρικής διακυβέρνησης καθεμιάς τράπεζας ξεχωριστά, οι ενέργειες για τη βελτίωση της ποιότητας των στοιχείων ενεργητικού και οι κινήσεις για την παραγωγή επαναλαμβανόμενης καθαρής λειτουργικής κερδοφορίας.
Στην τελευταία παράμετρο εστιάζεται ήδη η ΕΚΤ, καθώς τα αποτελέσματα χρήσεων 2017-18 ενισχύθηκαν μέσω έκτακτων πωλήσεων non core συμμετοχών, ενώ η εμφάνιση κερδοφορίας για το 2019 θα στηριχθεί, κατά μείζονα λόγο, από κέρδη αγοραπωλησιών μετοχών, ομολόγων κ.λπ. χρεογράφων. Πρακτικά, όπως καταγράφηκε στα οικονομικά μεγέθη του τρίτου τριμήνου/εννεαμήνου, και κατά πάσα βεβαιότητα θα αποτυπωθεί σε αυτά του τέταρτου/ετησιοποιημένα, θα είναι η ισχνή πραγματική κερδοφορία από core δραστηριότητες. Στοιχείο που οφείλεται στη χαμηλή αποδοτικότητα των κεφαλαίων/καταθέσεων, κυρίως λόγω των χαμηλών επιτοκίων και της βραδείας επιστροφής τους στο τραπεζικό σύστημα, στην περιορισμένη απόδοση των χαρτοφυλακίων που πωλούνται στα funds (το μέσο όφελος μετά βίας είναι διψήφιο), στο ότι το μεγαλύτερο μέρος των NPEs που έχουν βγει από τα χαρτοφυλάκια δεν αποφέρει τα αναμενόμενα έσοδα.
Όπως έχει σημειώσει το Χρήμα Week, το εγχώριο banking μπορεί να πληροί τις τυπικές προϋποθέσεις/κριτήρια για να περάσει επιτυχώς και το δυσμενές σενάριο των ελέγχων κεφαλαιακής επάρκειας, πλην όμως και οι 4 όμιλοι –άλλος περισσότερο, άλλος λιγότερο– θα χρειαστεί να προσελκύσουν «φρέσκα κεφάλαια» από τη στιγμή που θα επισπεύσουν τη διαδικασία μείωσης των NPEs, θα προχωρήσουν σε τιτλοποιήσεις και, το πιθανότερο, θα χρειαστεί να ενισχυθούν ενδεχομένως και παράλληλα ή αμέσως μετά την ανακοίνωση των ελέγχων που διενεργεί ήδη η τραπεζική αρχή (ΕΒΑ).
Αυτό το πολύ πιθανό ενδεχόμενο ήταν από τα βασικά σημεία/ λόγους της αντιπαράθεσης του αρμόδιου υφυπουργού με τους τραπεζίτες. Ο μεν Γ. Ζαββός επειγόταν και πίεζε για την όσο το δυνατόν ταχύτερη ενεργοποίηση του σχεδίου «Ηρακλής» (που ούτως ή άλλως είχε καθυστερήσει απελπιστικά), οι δε τραπεζίτες θεωρούσαν πως είχαν μεγαλύτερα χρονικά περιθώρια. Εύλογα, κάθε τράπεζα ξεχωριστά, στο πλαίσιο του ανταγωνισμού, αναζητούσε την καλύτερη δυνατή συμφωνία (με funds), σε βέλτιστες τιμές και τιτλοποιήσεις με τη μεγαλύτερη αποδοτικότητα.
Ένα από τα προβληματικά στοιχεία των ισολογισμών αφορά στη σχέση έκτακτων εσόδων προς προβλέψεις. Αφενός τα πρώτα, πιθανότατα, να μην επαναληφθούν κατά το 2020, αφετέρου οι δεύτερες δεν μπορεί επ’ ουδενί λόγω να είναι λιγότερες από ό,τι κατά το 2019. Παράλληλα, όσο προχωρά η διαδικασία πώλησης χαρτοφυλακίων προβληματικών δανείων τόσο αυτή γίνεται πιο δυσχερής, καθώς αρχίζει να «ακουμπά» την καρδιά του προβλήματος. Πρακτικά, η εκκαθάριση επιχειρηματικών NPEs γίνεται με βραδείς ρυθμούς, τα κάθε λογής νομικά εμπόδια και η γραφειοκρατία επιβραδύνουν δραματικά τη σχετική διαδικασία.
Εμπόδια και προβλήματα που είναι γνωστά τόσο στο οικονομικό επιτελείο/Μαξίμου (η επικοινωνία/ενημέρωση του Κυρ. Μητσοτάκη από τον Γ. Ζαββό γίνεται σε, σχεδόν, καθημερινή βάση) όσο και κεντρικά, στη Φραγκφούρτη. Εξ ου και η εκ του σύνεγγυς παρακολούθηση των εξελίξεων στο banking από κλιμάκια της ΕΚΤ και του Μηχανισμού Σταθερότητας. Για τους τραπεζίτες, «άγνωστος Χ», προσώρας, είναι η νέα σύνθεση των ευρωπαϊκών μηχανισμών/φορέων, καθώς η αλλαγή ηγεσίας στην κορυφή της Κεντρικής Τράπεζας έχει συνοδευτεί από σωρεία αλλαγών σε καίριες αλλά και σε μη επιτελικές θέσεις σε ευρύτατο μέρος του συστήματος.
Επίσης, «άγνωστες» είναι άλλες δύο παράμετροι: αν το ΔΝΤ και οι ΕΒΑ/ΕΚΤ θα συμφωνήσουν ως προς το ύψος των κεφαλαιακών απαιτήσεων και τη σύνθεση/ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού και το κατά πόσον η Φραγκφούρτη θα αποδεχθεί την πρόβλεψη της Αθήνας όσον αφορά στον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ και την αποτίμηση της αγοράς ακινήτων
|