Κερδοσκοπία στα ομόλογα
Ο ΡΟΛΟΣ ΤΩΝ ΜΕΓΑΛΩΝ ΞΕΝΩΝ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΩΝ ΤΡΑΠΕΖΩΝ ΠΟΥ ΔΙΑΜΟΡΦΩΝΟΥΝ ΚΛΙΜΑ
Του ΧΡ. ΙΩΑΝΝΟΥ
ΑΠΟ ΤΗ μια πλευρά δημοσιοποιούν αρνητικές εκθέσεις για την πορεία της ελληνικής οικονομίας, στις οποίες προβλέπουν δεινά και καταστροφές. Από την άλλη, συμβουλεύουν τους πελάτες τους και αγοράζουν για λογαριασμό τους ελληνικά ομόλογα.
Ο λόγος για τις επενδυτικές τράπεζες, αυτές δηλαδή που προκάλεσαν την οικονομική κρίση. Ακόμα και σήμερα εξακολουθούν να είναι αυτές που δημοσιοποιούν εκθέσεις για επιχειρήσεις και χώρες, παρέχουν συμβουλευτικές υπηρεσίες και παράλληλα διαχειρίζονται κεφάλαια πελατών τους.
Πρακτικά διαμορφώνουν «κλίμα» για τις αξίες. Στο πλαίσιο της γενικότερης αμφισβήτησης της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας δημιουργήθηκε αρνητικό κλίμα, που είχε ως αποτέλεσμα να υποχωρήσουν οι τιμές των ελληνικών ομολόγων και να ανέβει η απόδοσή τους. Αυτό επηρέασε τις νέες εκδόσεις και η Ελλάδα αναγκάστηκε να πληρώσει 3% περισσότερο τόκο απ' ό,τι πληρώνουν οι Γερμανοί (spread), όταν πριν από περίπου ένα χρόνο το αντίστοχο ποσοστό ήταν 0,5%.
Το εντυπωσιακό είναι ότι την ίδια στιγμή που συμβαίνουν αυτά, οι ίδιοι οίκοι είναι από τους καλύτερους πελάτες των ομολόγων καθώς από την αύξηση του επιτοκίου κερδίζουν μεγάλα ποσά.
Το παράλογο
Ορισμένοι ξένοι οίκοι, λοιπόν, βρέθηκαν να... αμφισβητούν την πιστοληπτική ικανότητα της χώρας την ίδια ώρα που αγόραζαν τα ομόλογά της.
Η περίπτωση της UBS είναι ενδεικτική και δεν είναι η μόνη. Στην εκτενή 40 σελίδων αναφορά της για τις ελληνικές τράπεζες, της 19ης Ιανουαρίου 2009, επισημαίνει το μεγάλο έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών της Ελλάδος και προσθέτει πως «η πολιτική αναταραχή θα επηρεάσει αρνητικά την επιχειρηματική ατμόσφαιρα». Συνεχίζει λέγοντας πως η πολιτική αναταραχή μπορεί - ακόμα χειρότερα - να προκαλέσει καθυστερήσεις στην απορρόφηση των κοινοτικών κονδυλίων.
Εκφράζει την ανησυχία της λόγω της οριακής πλειοψηφίας της κυβέρνησης, της χαμηλής αποδοχή της στην κοινή γνώμη, υιοθετώντας μέχρι τα γκάλοπ που γίνονται. Ακόμα και ο ανασχηματισμός μπορεί να προκαλέσει νέες καθυστερήσεις, λέει.
Κινδυνολογεί λέγοντας πως το Δημόσιο θα δυσκολευθεί να δανειστεί 45 δισ. ευρώ το 2009 (+15 δισ. για το πακέτο των τραπεζών) που χρειάζεται για το 2009 και το ότι κατάφερε να μαζέψει από έντοκα 2,6 δισ. ευρώ στις 13/1/2009 με επιτόκιο 2,5% είναι απλός ένας θετικός δείκτης. Ομως το πραγματικό τεστ, λέει, θα είναι η έκδοση μεγαλύτερης διάρκειας π.χ. πέντε ετών. Από τότε το ελληνικό Δημόσιο εξέδωσε 3ετή, αλλά και μεγαλύτερης διάρκειας ομόλογα, 10ετή. Συγκέντρωσε 14,5 δισ. ευρώ έχοντας προσφορές 22,3 δισ. ευρώ. Δηλαδή, δεν δυσκολεύτηκε να μαζέψει λεφτά.
Απλώς με τη «βοήθεια» της UBS τα πλήρωσε χρυσά.
Ολα αυτά δεν εμπόδισαν την UBS να γίνει ο μεγαλύτερος αγοραστής ελληνικών ομολόγων. Ετσι, στις 10 Φεβρουαρίου, όταν το ελληνικό Δημόσιο εξέδωσε ομόλογα τριετούς διάρκειας με επιτόκιο 4,3%, η UBS έκανε τη μεγαλύτερη προσφορά ζητώντας να αγοράσει για λογαριασμό πελατών της 1,185 δισ. ευρώ ή το 16,8% της συνολικής έκδοσης των 7,050 δισ. ευρώ. Συγκεκριμένα, η UBS Wealth Management & Business Banking, που αποτελεί μονάδα διαχείρισης κεφαλαίων για πελάτες (το private banking της τράπεζας) με έδρα τη Ζυρίχη, εκδήλωσε ενδιαφέρον για αγορά ομολόγων αξίας 1,185 δισ. ευρώ. Η προσφορά της ικανοποιήθηκε 100%.
Ουδείς άλλος, ούτε οι ανάδοχοι της έκδοσης, που ανέλαβαν να διαθέσουν τα ομόλογα, δεν αγόρασαν ανάλογο ποσό. Ανάδοχοι ήταν τρεις ελληνικές τράπεζες Alpha Bank, Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς και δύο ξένες, η αμερικανική Goldman Sachs και η ιταλική Unicredit.
Η Deutsche Bank σε έκθεσή της για τις ελληνικές τράπεζες στις 20/1/2009 αναφέρεται και αυτή στην πολιτική αβεβαιότητα και στη μείωση της κυβερνητικής επιρροής στον κόσμο. Αποτέλεσμα, λέει, είναι η υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας με τη χειρότερη αξιολόγηση στην Ευρωπαϊκή Ενωση, κάτι που ενισχύει το spread των ελληνικών ομολόγων ενώ δεν πρέπει να αποκλείονται πρόωρες εκλογές. Η DB ήταν μεταξύ των αναδόχων του 10ετούς ομολόγου του ελληνικού Δημοσίου που εκδόθηκε στις αρχές Μαρτίου 2009, το οποίο μάζεψε εύκολα 7,5 δισ. ευρώ καθώς συγκέντρωσε προσφορές 11,73 δισ.
Αλλά η κατάσταση αυτή βολεύει γενικότερα τις τράπεζες που διαμορφώνουν τις τιμές των ομολόγων στη δευτερογενή αγορά, συμπεριλαμβανομένων των ελληνικών. Οι ίδιες οι τράπεζες ως αρχικοί διαμεσολαβητές (primary dealers) αγοράζουν μεγάλο μέρος των κρατικών ομολόγων και επιτυγχάνουν υπό κανονικές συνθήκες εύκολα κέρδη εις βάρος του Δημοσίου.
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ - 15/03/2009
Διαβαστε αυτα προσεκτικα...!!!
Το παιγνιο ειναι πολυ μεγαλυτερο απο οτι φανταζεστε!!!
Η Ιταλικη Τραπεζα με τις σημερινες εκθεσεις,ειναι απο τους μεγαλυτερους κερδοσκοπους με την μεγαλυτερη εκθεση απο ολες στα ελληνικα ομολογα!!!
Θα σας βαλω σε λιγο τι εγινε περυσι σε αναλογες περιπτωσεις
_________________ Ο κερδισμένος επενδυτής... Είναι ο ενημερωμένος επενδυτής !!
|