JP Morgan: Επενδύστε στο ρίσκο
Απαρέγκλιτα τηρεί τη θετική στάση της για τις αγορές η JP Morgan, παρά τα υψηλά ενάμιση έτους στα περισσότερα χρηματιστήρια, γεγονός που μπορεί να προοιωνίζεται και μια πιθανή διόρθωση, τονίζοντας ότι το τρέχον επενδυτικό χαρτοφυλάκιο πρέπει να είναι προσανατολισμένο σε αυτό που αποκαλούμε "επενδύσεις υψηλού ρίσκου".
Ο αμερικανικός οίκος διατηρεί τη σύσταση αγοράς για μετοχές, εμπορεύματα και credit, και προτάσσει shortάρισμα σε ομόλογα - έστω και αν ανιχνεύει κάποιες ευκαιρίες σε εταιρικά τραπεζικά ομόλογα στις ΗΠΑ.
Η αισιοδοξία του οίκου εστιάζεται στη βελτίωση της οικονομικής και επιχειρηματικής δραστηριότητας και το εύρος της οικονομικής ανάπτυξης, τα οποία από κοινού καλλιεργούν συνθήκες έκθεσης στο ρίσκο για το υπόλοιπο του έτους. Πιο συγκεκριμένα, ο οίκος αναφέρει ότι οι αγορές υιοθετούν μια στάση ταύρων αναφορικά με την οικονομική ανάπτυξη, τόσο σε σχέση με την ταχύτητα που θα αναπτυχθούν οι οικονομίες, όσο και σε σχέση με την ψυχολογία που έχει καλλιεργείται υπέρ της δυναμικής ανάκαμψης.
Το κλειδί, σύμφωνα με τους οικονομολόγους του οίκου, είναι ότι η οικονομική ανάπτυξη έχει αρχίσει να παίρνει μεγαλύτερο εύρος, που σημαίνει ότι τα θετικά μακροοικονομικά στοιχεία που έρχονται στο φως της δημοσιότητας αφορούν διαρκώς περισσότερες χώρες, περισσότερους κλάδους και διαφορετικούς τύπους επενδύσεων. Οι εκτιμήσεις για την παγκόσμια ανάπτυξη κατά το 2010 οριοθετούνται στο 3,3% - 3,4%. Τα καλύτερα αποτελέσματα προέρχονται το τελευταίο δίμηνο από τις αναδυόμενες αγορές και τη Βόρειο Αμερική, με την Ευρώπη και την Ιαπωνία να υπολείπονται. Εντούτοις, τα πιο τελευταία στοιχεία δείχνουν ότι οι δύο αυτές περιφέρειες παίρνουν τώρα ριμπάουντ.
Η JP εκτιμά ότι αυτή η κίνηση μπορεί να οδηγήσει βραχυπρόθεσμα σε μετριασμό του δολαριακού ράλι έναντι του ευρώ και του γεν και να βοηθήσει τις ευρωπαϊκές μετοχές να υπεραποδώσουν ξανά. Εντούτοις, ο οίκος εντοπίζει τρία χάσματα όσον αφορά στην ομοιόμορφη πορεία της ανάκαμψης. Σε πρώτη φάση, τα μάκρο στοιχεία δεν είναι τόσο ικανοποιητικά στη Γηραιά Ήπειρο ώστε να σταματήσουν τα εκπεφρασμένα σε ευρώ ομόλογα να είναι το ενεργητικό με τις καλύτερες αποδόσεις.
Επίσης, το μόνιτορ για τον πληθωρισμό του οίκου προβάλει μια εικόνα βάσει της οποίας ο πληθωρισμός θα επιρρωθεί στη Βρετανία, ενώ η ευρωζώνη μπορεί να οδηγηθεί ακόμα και σε αποπληθωρισμό για ένα βραχυχρόνιο διάστημα.
Πέραν τούτων, υπάρχουν άλλα δύο "κενά διαφοροποίησης" όσον αφορά στην πορεία της ανάκαμψης. Το πρώτο εστιάζεται στο γεγονός ότι παρατηρείται ραγδαία ανάπτυξη στα βιομηχανικά αγαθά, έναντι μιας εξαιρετικά στάσιμης κατάστασης στις υπηρεσίες, τόσο στην Ευρώπη, όσο και στις ΗΠΑ.
Η τρίτη διαφοροποίηση είναι αυτή στην απόδοση μεταξύ των πολύ καλών ισολογισμών και του εισοδήματος των εταιρειών εκτός του χρηματοοικονομικού τομέα και των πολύ κακών συνθηκών που επικρατούν στα δημοσιονομικά των κυβερνήσεων. Πρόκειται για το χάσμα που προβληματίζει περισσότερο τους επενδυτές.
Με αυτά τα δεδομένα, ο οίκος κρίνει ότι στο επόμενο διάστημα: Πρώτον, θα ευνοηθούν οι μετοχές, εκτιμώντας, μάλιστα, ότι είναι καλύτερη η έκθεση σε ευρωπαϊκές έναντι αμερικανικών. Δεύτερον, τα ομόλογα θα αρχίσουν να υποαποδίδουν και θα οδηγηθούν σε ξεπούλημα. Τρίτον, το ευρώ θα κινηθεί υψηλότερα εξαιτίας της "ανάσας" που πήρε η Ελλάδα από το μηχανισμό στήριξης. Τέταρτον, τα εμπορεύματα θα αρχίσουν να ανέρχονται δραστικά, με τα βασικά και τα πολύτιμα μέταλλα να κυριαρχούν.
Κέρδος online 29/3/2010 10:45
http://www.kerdos.gr/Default.aspx?id=1218434&nt=103
