Πολλαπλά μηνύματα από την επιτυχή έκδοση του δεκαετούς ομολόγουΡεπορτάζ: Λίλυ Σπυροπούλου
lspyropoulou@kerdos.grΕρμηνεύθηκε ως «ψήφος εμπιστοσύνης» στην προσπάθεια δημοσιονομικής προσαρμογής, προκάλεσε ικανοποίηση στο οικονομικό επιτελείο και στους ξένους οίκους, ήταν «ανάσα ανακούφισης» για την κυβέρνηση και δημιουργεί ένα ευνοϊκότερο περιβάλλον για τον περαιτέρω δανεισμό του Δημοσίου αλλά και την άντληση ρευστότητας του πιστωτικού συστήματος, που αναμένεται να γίνει πιο ευχερής.
Το πρώτο crash test της ελληνικής οικονομίας, την επομένη ακριβώς της ανακοίνωσης των νέων μέτρων που στοχεύουν στη δημοσιονομική προσαρμογή, ήταν η έκδοση του δεκαετούς ομολόγου του Δημοσίου, που έτυχε υψηλής βαθμολογίας σε επίπεδο κόστους, προσέλκυσης ενδιαφέροντος και απορρόφησης από ξένα funds.
ΤΟ ΚΟΣΤΟΣΤο αποτέλεσμα της έκδοσης έστειλε μήνυμα προς πάσα πολιτική και οικονομική κατεύθυνση της ευρωζώνης, ότι η Ελλάδα μπορεί να συγκεντρώνει τα απαιτούμενα κεφάλαια για την εξυπηρέτηση των υποχρεώσεών της, αντλώντας κεφάλαια από τις διεθνείς αγορές και μάλιστα με κόστος, σχετικώς και οριακά φθηνότερο, απ' αυτό της προηγούμενης έκδοσης.
Θετικό και το γεγονός ότι οι ξένοι έσπευσαν να γραφτούν στο Βιβλίο Προσφορών, αντανακλώντας ένα ποσοτικό ενδιαφέρον σχεδόν τριπλάσιο από τα αναγκαία κεφάλαια των 5 δισ. ευρώ που τελικά συγκέντρωσε το υπουργείο Οικονομικών, με το spread να διαμορφώνεται στις 300 μονάδες βάσης πάνω από το μέσο επιτόκιο στις συμφωνίες ανταλλαγής (swap rate).
Αλυσιδωτές οι εξελίξεις στα spreads των ελληνικών έναντι των γερμανικών ομολόγων που κατά μέσο όρο τις προηγούμενες ημέρες διαμορφώθηκαν περίπου στις 295 μονάδες βάσης (291 μονάδες την Παρασκευή) έναντι 344 μ.β. στο τέλος Φεβρουαρίου και 368 μ.β. στο τέλος Ιανουαρίου 2010. Εκεί που η πτώση των spreads είναι πιο ραγδαία, είναι στους τίτλους διετούς διάρκειας, όπου τα περιθώρια από τις 470 μονάδες βάσης, υποχώρησαν στις... 395 μονάδες βάσης (75 μονάδες βάσης χαμηλότερα), δημιουργώντας κλίμα βελτιωμένων αποδόσεων. Στα πενταετή ομόλογα τα spreads σήμερα είναι στο επίπεδο των 367 μονάδων.
ΤΑ ΣΧΟΛΙΑΜε ενθαρρυντικά σχόλια υποδέχτηκαν τα νέα μέτρα οι ξένοι οίκοι πιστοληπτικής αξιολόγησης, Fitch, S&P και Moody's, θετική ήταν και η ανταπόκριση των αγορών, παρά το ότι οι αναλυτές εμφανίζονται ενίοτε επιφυλακτικοί για τη δυνατότητα περαιτέρω δανεισμού του Δημοσίου και για το κόστος των προσεχών εκδόσεων.
Από την άλλη βέβαια πλευρά, όπως χαρακτηριστικά επεσήμανε η Citi, τα μέτρα ανοίγουν τον δρόμο για οικονομική στήριξη από άλλες χώρες της ευρωζώνης σε περίπτωση που η Ελλάδα δεν καταφέρει να αντλήσει από τις αγορές τα κεφάλαια ύψους 20 δισ. ευρώ στο επόμενο τρίμηνο, ποσό που χρειάζεται για να ευθυγραμμιστεί με τις ομολογιακές της υποχρεώσεις.
ΕΥΚΑΙΡΙΑ ΜΕΤΑΣΤΡΟΦΗΣΚοινοτικοί εκπρόσωποι, πολιτικοί της ευρωζώνης, οικονομολόγοι αλλά και αναλυτές κορυφαίων οίκων του εξωτερικού έλαβαν ως έναυσμα την πολυσυζητημένη πλέον έκδοση του Δημοσίου, για να σταθούν και να τονίσουν την πρόθεση της χώρας να αντιστρέψει το κλίμα και να αποδείξει ότι μπορεί να αποκαταστήσει τη χαμένη της αξιοπιστία, στον εαυτό της, τις αγορές, τους Ευρωπαίους, πολιτικούς και πολίτες.
Στο πλαίσιο αυτό, οι προγραμματισμένες συναντήσεις του Πρωθυπουργού κ. Γιώργου Παπανδρέου, που θα επισκεφθεί μεθαύριο Τρίτη τις ΗΠΑ για να συνομιλήσει με τον πρόεδρο των ΗΠΑ κ. Μπαράκ Ομπάμα, αποτελούν μια ευκαιρία μεταστροφής του κλίματος, προς ανάπτυξη του κύρους της χώρας. Ανάλογο ήταν και το μήνυμα του Πρωθυπουργού, προς τη Γερμανίδα καγκελάριο κυρία Ανγκελα Μέρκελ αλλά και στον πρόεδρο του Eurogroup κ. Ζαν Κλοντ Γιούνκερ, που προέβαλε ότι η πολιτική στήριξη θα πρέπει και είναι θέμα όλης της ευρωζώνης και όχι του γαλλογερμανικού άξονα ή δύο όποιων άλλων χωρών.
ΑΝΟΙΓΕΙ Ο ΔΡΟΜΟΣ ΚΑΙ ΓΙΑ ΤΙΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣΟι όροι της έκδοσης δημιουργούν ένα ευνοϊκό πλαίσιο στο οποίο θα μπορέσουν να δανεισθούν και οι μεγάλες ελληνικές τράπεζες, που τους τελευταίους μήνες απείχαν εκ των πραγμάτων από οποιαδήποτε κίνηση τιτλοποίησης, έκδοσης ομολόγων κ.ά.
Η επιτυχία της έκδοσης του δεκαετούς κρατικού ομολόγου θα ανοίξει τον δρόμο στις τράπεζες να στραφούν στις διεθνείς αγορές και να αντλήσουν με ένα σχετικά λογικό κόστος ρευστότητα, προκειμένου να τη διοχετεύσουν σε νέα δάνεια. Ηδη, ένα προμήνυμα έδωσε προχθές η Moody's αξιολογώντας καλυμμένες ομολογίες, που η Eurobank προφανώς προγραμματίζει να εκδώσει το προσεχές διάστημα.
Συγκεκριμένα, ο οίκος αξιολογεί με Αa2, αν και με πιθανή υποβάθμιση, την πρώτη σειρά ομολόγων καλυμμένων με ενυπόθηκα δάνεια της Eurobank, με βάση τους όρους του προγράμματος καλυμμένων ομολόγων ύψους 5 δισ. ευρώ της τράπεζας.
Αντίστοιχες πρωτοβουλίες αναμένονται και από άλλους μεγάλους χρηματοπιστωτικούς ομίλους, που ήδη προγραμματίζουν εκδόσεις καλυμμένων ομολογιών και υβριδικών τίτλων, καθώς τόσο τα εποπτικά κεφάλαια όσο και η ρευστότητα αποτελούν πρωταρχικό στόχο του πιστωτικού συστήματος.
Στο πλαίσιο αυτό, οι τράπεζες θα στραφούν και προς την ενίσχυση της άντλησης κεφαλαίων από τις... καταθέσεις τους, κάτι που σηματοδοτεί «επιστροφή» σε καλές εποχές για τους καταθέτες που έχουν τη δυνατότητα να κλειδώσουν τις αποταμιεύσεις τους για κάποιο διάστημα. Ο λόγος, για τις προθεσμιακές καταθέσεις, που αρχής γενομένης την επόμενη εβδομάδα αναμένεται ότι θα αρχίσουν να ανεβαίνουν και να διαμορφωθούν στο επίπεδο του 3,40% για ένα εξάμηνο και για ποσά που υπερβαίνουν τα 100.000 ευρώ, όταν πριν από λίγο καιρό, οι αποδόσεις στις προθεσμιακές ήταν του επιπέδου 2,80 - 2,90%.
Η κίνηση αυτή, που δεν θα συνοδευθεί με αντίστοιχη αύξηση των επιτοκίων στις καταθέσεις ταμιευτηρίου αλλά από την άλλη πλευρά, αναμένεται να οδηγήσει σε σιωπηρή αύξηση των επιτοκίων χορηγήσεων, ερμηνεύεται και ως προσπάθεια του τραπεζικού χώρου να συγκεντρώσει τα κεφάλαια κατοίκων εκτός Ελλάδος που είχαν εισρεύσει στη χώρα όταν οι προθεσμιακές ήταν στο επίπεδο του 6% και άνω και μετά, ταξίδεψαν έξω από τη χώρα (πρόκειται κυρίως για εφοπλιστικά κεφάλαια).
Mόλις την προηγούμενη εβδομάδα, η Τράπεζα Πειραιώς προχώρησε σε διαφημιστική καμπάνια για τις προθεσμιακές της καταθέσεις που είναι 3% για 1 έτος, 4% για 2 έτη και 5% για 3 χρόνια, ενδεικτικό παράδειγμα της τιμολόγησης που προτίθενται να δώσουν οι τράπεζες, σε ένα αρκετά ανταγωνιστικό «παιχνίδι».
Κέρδος 7/3/2010 07:15
http://www.kerdos.gr/Default.aspx?id=1202704&nt=103
