ΟΠΑΠ: UBS-Merrill Lynch vs Morgan StanleyΩς γνωστόν ο ΟΠΑΠ ανακοίνωσε στην αρχή της εβδομάδας τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2011, με τους αναλυτές σε γενικές γραμμές να μιλούν για μεγέθη ανώτερα των εκτιμήσεών τους, δεδομένων και των δυσμενών οικονομικών συνθηκών, και οι ξένοι οίκοι έσπευσαν να δώσουν τις δικές τους εκτιμήσεις για τον Οργανισμό.
Και μια και ο ΟΠΑΠ εντάσσεται στο πακέτο των αποκρατικοποιήσεων, αρχικά μέσω της ενίσχυσής τους και ακολούθως μέσω της πώλησης ποσοστού του Δημοσίου, αλλά και επειδή η μετοχή τους παρακολουθείται στενά από την αγορά που πρόσεξε ότι ο τίτλος εσχάτως υποχώρησε και μέχρι τα 12,5 ευρώ (ήταν κοντά στα 17 ευρώ προ διμήνου) πριν πάρει κάποιες ανάσες, έχει το ενδιαφέρον του να… σουμάρουμε τα "λόγια" των ξένων αναλυτών.
Από τα οποία, σε πρώτη ανάγνωση, προκύπτει μια διαφορετική οπτική ματιά απέναντι στον ΟΠΑΠ μεταξύ των αναλυτών της UBS ή της Merrill Lynch, που δηλώνουν "αγοραστές" για τη μετοχή του ΟΠΑΠ, και της Morgan Stanley από την άλλη πλευρά, η οποία έριξε τον πήχη για τον τίτλο και τις εκτιμήσεις της για τον Οργανισμό.
Έχουμε λοιπόν και λέμε. Η UBS ξεκίνησε την κάλυψη της μετοχής του ΟΠΑΠ με σύσταση "buy" και τιμή- στόχο τα 15,10 ευρώ, αναφέροντας σε σχετική ανάλυση ότι θεωρεί πως ο ΟΠΑΠ προσφέρει ισχυρά χαρακτηριστικά συνολικής απόδοσης, με μονοψήφιο ρυθμό ανάπτυξης κερδών μακροπρόθεσμα και διατηρήσιμη μερισματική απόδοση 10%, μία από τις υψηλότερες της αγοράς. Ο διεθνής οίκος εκτιμά πως ο ΟΠΑΠ διαπραγματεύεται με Ρ/Ε 7,6x (2011), EV/EBITDA 4,8x και προσφέρει μερισματική απόδοση 10,6%. Επισημαίνει ακόμη ότι οι συντηρητικές προβλέψεις θα μπορούσαν να δώσουν δυναμική ανόδου, ενώ θεωρεί ότι η μετοχή θα έχει πιθανή άνοδο 3 ευρώ από τα νέα προϊόντα, ενώ καταλύτης θα είναι η πώληση του 34% του δημοσίου.
Όσον αφορά στη Merrill Lynch, χαρακτήρισε τα αποτελέσματα αντίστοιχα των εκτιμήσεων, εξέφρασε την άποψη ότι ο ΟΠΑΠ θα είναι ο βασικός ωφελημένος από τις αλλαγές που ανακοίνωσε η κυβέρνηση στον κλάδο του τζόγου, παράμετρος που δεν έχει ακόμη αποτιμηθεί στην τιμή της μετοχής και στο τρέχον Ρ/Ε του 7,5, ενώ διατήρησε την τιμή-στόχο στα 18,5 ευρώ, με τη σύσταση "buy".
Από την πλευρά της πάντως η Morgan Stanley κράτησε… χαμηλότερους τόνους και μείωσε την τιμή-στόχο για την μετοχή του ΟΠΑΠ στα 13,5 ευρώ από την προηγούμενη των 15 ευρώ, κάνοντας λόγο για ένα ασθενές α΄ τρίμηνο και για περαιτέρω υποβάθμιση των εκτιμήσεων. Μάλιστα οι αναλυτές του αμερικανικού οίκου εκτιμούν ότι οι προοπτικές για τον ΟΠΑΠ παραμένουν πιο αβέβαιες από ποτέ, καθώς το μονοπώλιο λήγει καθώς η κυβέρνηση ολοκληρώνει τα σχέδια για την παρουσίαση νέων προϊόντων από τους ανταγωνιστές. Παράλληλα, εκτιμά ότι τα κέρδη του ΟΠΑΠ δεν είναι διατηρήσιμα μεσοπρόθεσμα και οι λειτουργικές προοπτικές είναι υπερβολικά αβέβαιες.
Να υπενθυμίζουμε ότι το πρώτο τρίμηνο ο ΟΠΑΠ ανακοίνωσε καθαρά κέρδη στα 166,9 εκ. ευρώ, έναντι 192,2 εκ. ευρώ, την αντίστοιχη περίοδο, μειωμένα κατά 13,2% αλλά υψηλότερα από αυτά που ανέμεναν οι αναλυτές που προέβλεπαν ότι τα καθαρά κέρδη θα ανέλθουν στα 161 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας πτώση 16%. Oι πωλήσεις ανήλθαν στα 1,12 δις ευρώ, έναντι 1,37 δις ευρώ (μείωση 18,3%). Τα λειτουργικά κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν στο α' τρίμηνο 2011 σε 214,2 εκατ. ευρώ από 261,7 εκατ. ευρώ στο α' τρίμηνο 2010 μειωμένα κατά 18,2%.
Τα αναγραφόμενα, ειδήσεις και σχόλια, βασίζονται αποκλειστικά σε δημοσιογραφικές πληροφορίες.
Σε καμία περίπτωση λοιπόν δεν αποτελούν πρόταση ή προτροπή για οποιαδήποτε επένδυση και για οποιαδήποτε πράξη αγοράς ή πώλησης μετοχών και άλλων αξιών.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id=1068&nt=6&lang=1
