Haircut στις κατασκευαστικές μετοχέςΈνα ιδιότυπο… "haircut" στο ταμπλό έχουν υποστεί οι μετοχές των ισχυρών κατασκευαστικών ομίλων, σε σχέση με κάποια assets τους, τα ίδια κεφάλαιά τους αλλά και αν κρίνουμε από την πορεία κάποιων εξ αυτών στο χρηματιστήριο τους τελευταίους μήνες.
Αποτέλεσμα, ενδεχομένως, των ανησυχιών της αγοράς τόσο για την ευρύτερη πορεία της οικονομίας όσο και για την προοπτική επί μέρους κλάδων επιχειρηματικής δράσης, αλλά και λόγω προβλημάτων που υπάρχουν σε έργα ή οικονομικά δεδομένα.
Βέβαια, αυτό από την μία πλευρά μπορεί να δείχνει τον προβληματισμό της επενδυτικής κοινότητας που έσπευσε υπό μία έννοια εδώ και καιρό να… προεξοφλήσει καταστάσεις, δίχως να σημαίνει ότι έχουν τελειώσει οι επιφυλάξεις. Από την άλλη όμως, εφόσον τελικά η κατάσταση "γυρίσει" και προκύψει κάποιο καλό νέο ενδεχομένως η αγορά να "ξαναδεί" με άλλο μάτι το ταμπλό…
Για παράδειγμα, μόλις προ δεκαπενθημέρου η μετοχή της Ελλάκτωρ γύριζε προς την στήριξη των 2,7 ευρώ και η αποτίμησή της υποχωρούσε ακόμα και κάτω των 500 εκατ. ευρώ, όταν τα ίδια κεφάλαια της εισηγμένης, στα τέλη του 2010, ήταν παραπάνω από διπλάσια. Ενώ μόνο η συμμετοχή της στην Αττική Οδό υπολογίζεται ότι αξίζει όσο η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση της εισηγμένης, που πλέον ανέρχεται κάπου στα 555 εκατ. ευρώ μια και η μετοχή κινήθηκε εσχάτως προς τα 3,15 ευρώ. Και βέβαια η Ελλάκτωρ συμμετέχει και σε άλλες οδικές παραχωρήσεις, αν και υπάρχουν προβλήματα και τα έργα έχουν "παγώσει", όπως και σε πλήθος δραστηριοτήτων (ενέργεια, διαχείριση απορριμμάτων, μεταλλείου χρυσού κ.λπ.).
Αλλά και η J&P ΑΒΑΞ, της οποίας η μετοχή δεν λέει να ξεκολλήσει από το 1,1 ευρώ, έχει αποτίμηση κάπου στα 84 εκατ. ευρώ, όταν η καθαρή της θέση στο τέλος του 2010 ξεπέρασε τα 330 εκατ. ευρώ και η λογιστική αξία ανά μετοχή ανήλθε σε σχεδόν 3,9 ευρώ. Και βέβαια, επίσης ο όμιλος ελέγχει μερίδια σε Αττική Οδό, Γέφυρα και άλλους οδικούς άξονες κ.λπ. Από την αρχή του έτους και μέχρι το τέλος Απριλίου βρέθηκε να χάνει περί το 11%, πρόσφατα βρέθηκε και στο χαμηλό 52 εβδομάδων στο 1 ευρώ, όταν πέρυσι τέτοια εποχή ήταν κάπου στα 1,9 ευρώ.
Αντιστοίχως, τα ίδια κεφάλαια της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ξεπερνούσαν στο τέλος του 2010 τα 700 εκατ. ευρώ, όταν η αποτίμηση στο ταμπλό τελευταία μόλις που ξεπερνά τα 205 με 210 εκατ. ευρώ (τιμή κάπου στα 2,35 με 2,45 ευρώ και λογιστική αξία στα 6,5 ευρώ), σημειώνεται δε ότι η ΓΕΚ ελέγχει και το 47% της Τέρνα Ενεργειακής, που έχει αποτίμηση κάπου στα 330-340 εκατ. ευρώ. Η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μέσα στον Απρίλιο έπεσε κατά 13% ενώ από την αρχή του έτους βρέθηκε να χάνει περί το 25%. Και εδώ υπάρχουν μερίδια σε υπό κατασκευή έργα παραχώρησης αλλά κυρίως παρουσία στην ενέργεια που ξεπερνά σαν αξία την αποτίμησή της. Υψηλό 52 εβδομάδων είχε γράψει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ πέρυσι τον Αύγουστο στα 4,9 ευρώ.
Γ. Παπακωνσταντίνου
Τα αναγραφόμενα, ειδήσεις και σχόλια, βασίζονται αποκλειστικά σε δημοσιογραφικές πληροφορίες.
Σε καμία περίπτωση λοιπόν δεν αποτελούν πρόταση ή προτροπή για οποιαδήποτε επένδυση και για οποιαδήποτε πράξη αγοράς ή πώλησης μετοχών και άλλων αξιών.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id=1068&nt=6&lang=1
