neoforum.gr



Όλοι οι χρόνοι είναι UTC + 2 ώρες




Δημιουργία νέου θέματος Απαντήστε στο θέμα  [ 14 Δημοσιεύσεις ]  Μετάβαση στην σελίδα 1, 2  Επόμενο
Συγγραφέας Μήνυμα
 Θέμα δημοσίευσης: Άσκηση των warrants με discount;
ΔημοσίευσηΔημοσιεύτηκε: Δευτ Οκτ 14, 2013 9:20 am 
Χωρίς σύνδεση
Site Admin

Εγγραφή: Τετ Απρ 22, 2009 3:56 am
Δημοσιεύσεις: 3493
Εικόνα

Του Κωστή Παπαγρηγόρη

Αλλαγές στο θεσμικό πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησης και ειδικότερα στην τιμή των warrants, προκειμένου η επικείμενη άσκησή τους να υλοποιηθεί με discount σε σχέση με τις πρόσφατες αυξήσεις κεφαλαίου που κάλυψε σε μεγάλο βαθμό το ΤΧΣ, αναμένεται να ζητήσουν οι διοικήσεις των συστημικών τραπεζών, προκειμένου να επιταχυνθούν οι διαδικασίες για την επανιδιωτικοποίηση τους.

Εφαλτήριο για τις «σκέψεις» αυτές που επεξεργάζονται το τελευταίο διάστημα στα τραπεζικά επιτελεία είναι το εντυπωσιακό ενδιαφέρον που δείχνουν τις τελευταίες ημέρες για τις τραπεζικές μετοχές τα hedge funds αλλά και η επικείμενη ιδιωτικοποίηση της Eurobank.

Μάλιστα ομάδα εργασίας που συστήθηκε με πρωτοβουλία του υπουργείου Οικονομικών και με τη συμμετοχή εκπροσώπων της ΤτΕ, του ΤΧΣ και του υπουργείου θα εξετάσει το αμέσως επόμενο διάστημα το ενδεχόμενο αλλαγών στο πλαίσιο ανακεφαλαιοποίησης.

Η συζήτηση έχει ανοίξει με αφορμή το θέμα της Eurobank, αλλά και άλλες επιμέρους προτάσεις από πλευράς τραπεζών και για το λόγο αυτό, προ της επόμενης επίσκεψης της τρόικας, επιδιώκεται να υπάρξει ένας κοινός τόπος διαπραγμάτευσης.

«Η ταμπακέρα στη συζήτηση που έχει ανοίξει και με πρωτοβουλία επενδυτών είναι τα warrants και το ενδεχόμενο μείωσης της τιμής ενάσκησης, ώστε να είναι πιο ελκυστικά και να οδηγήσουν σε γρηγορότερη ιδιωτικοποίηση των ελληνικών τραπεζών» τονίζει στο axiaplus.gr έμπειρος τραπεζίτης.

Ελκυστικά τα warrants της Alpha Bank


Οι τράπεζες επιχειρούν να «ανοίξουν τη συζήτηση» καθώς απομένουν πλέον λιγότερο από δύο μήνες για να ξεκινήσει η περίοδος άσκησης των δικαιωμάτων (warrants) των συστημικών τραπεζών για τη σταδιακή επαναγορά των μετοχών που κατέχει το ΤΧΣ από τους ιδιώτες μετόχους.

Τον Δεκέμβριο ξεκινά η περίοδος ενάσκησης των warrants, αρχής γενομένης από την Alpha Bank που ήταν η πρώτη που ολοκλήρωσε αύξηση κεφαλαίου. Η «συμπεριφορά» των επενδυτών θα δώσει ένα στίγμα του ενδιαφέροντος για τον εγχώριο κλάδο, ανάλογα πάντα και με την τράπεζα και την πορεία warrant και μετοχής, αφού για παράδειγμα, η διακράτηση των warrants θα αποτελεί μια ένδειξη των προοπτικών που «βλέπει» το επενδυτικό κοινό για τα επόμενα χρόνια.

Υπενθυμίζεται ότι η πρώτη προαιρετική ημερομηνία εξάσκησης των warrants είναι για την Alpha Bank στις 10/12/2013, με τιμή εξάσκησης τα 0,4488 ευρώ, και για κάθε warrant αντιστοιχούν 7,408683070 μετοχές. Για την Εθνική Τράπεζα η πρώτη ημερομηνία είναι στις 26/12/2013 (πιθανότατα θα μεταφερθεί λόγω αργίας), με τιμή εξάσκησης τα 4,3758 ευρώ, και σε κάθε warrant αντιστοιχούν 8,22923881005499 μετοχές. Τέλος, για την Τράπεζα Πειραιώς η πρώτη ημερομηνία είναι στις 2/1/2014, η τιμή εξάσκησης είναι στο 1,7340 ευρώ και σε κάθε warrant αντιστοιχούν 4,47577327722 μετοχές.

Όπως επισημαίνει έμπειρος τραπεζίτης, το εγχώριο πιστωτικό σύστημα βρίσκεται στο επενδυτικό στόχαστρο hedge funds, ορισμένα εκ των οποίων έχουν τοποθετηθεί ήδη στις αυξήσεις κεφαλαίου, funds αναδυόμενων αγορών, ενώ σταδιακά επιστρέφουν και ευρωπαϊκά funds με πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Οι κάτοχοι των warrants θα έχουν το δικαίωμα κάθε 6 μήνες για 9 περιόδους να ασκούν δικαιώματα αγοράζοντας μετοχές του ΤΧΣ, δηλαδή για διάστημα 4,5 ετών.

Αυτή τη στιγμή μόνο η μετοχή της Αlpha Bank διαπραγματεύεται σε τιμή αισθητά υψηλότερη της πρώτης τιμής άσκησης των warrants, γεγονός που αποτελεί ισχυρό κίνητρο για την άσκηση των warrants στις 10 Δεκεμβρίου. Η μετοχή έκλεισε την Παρασκευή στα 0,638 ευρώ ή 42,4% υψηλότερα από την τιμή άσκησης της 1ης περιόδου (0,4488 ευρώ). Έτσι ο κάτοχος για παράδειγμα 100 warrants έχει το δικαίωμα να αποκτήσει 740 μετοχές (7,4 μετοχές για κάθε τίτλο warrant) στην τιμή των 0,4488 ευρώ αποκομίζοντας μια μεγάλη υπεραξία, υπό την προϋπόθεση βέβαια ότι η τιμή της μετοχής της Alpha Bank θα διατηρηθεί στα παραπάνω επίπεδα.

Σημειώνεται ότι τα warrants είναι διαθέσιμα και είναι στη διακριτική ευχέρεια του δικαιούχου να ασκήσει είτε μέρος είτε το σύνολο των δικαιωμάτων που κατέχει σε οποιαδήποτε από τις 9 περιόδους άσκησης. Πάντως, δεδομένου ότι σε κάθε περίοδο υπάρχει μια προσαύξηση της τιμής άσκησης, συμφέρει τα δικαιώματα να ασκηθούν όσο το δυνατό γρηγορότερα. Είναι χαρακτηριστικό ότι η τιμή άσκησης του δικαιώματος της 9ης (και τελευταίας) περιόδου από την 1η είναι κατά 23,5% υψηλότερη.


Από κοντά Εθνική και Πειραιώς


Σε ό,τι αφορά την Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς με βάση το κλείσιμο της Παρασκευής διαπραγματεύονται κατά 18,1% και 16,3% χαμηλότερα από την τιμή 1ης άσκησης των warrants. Χρηματιστηριακοί αναλυτές εκτιμούν ότι η απόσταση είναι πολύ μικρή και δεδομένου του έντονου επενδυτικού ενδιαφέροντος που υπάρχει είναι πολύ πιθανό σύντομα οι μετοχές τους να αναρριχηθούν υψηλότερα της τιμής άσκησης των δικαιωμάτων. Όπως εκτιμούν, ακόμα και αν αυτό δεν συμβεί μέχρι της 26 Δεκεμβρίου και 2 Ιανουαρίου 2014 αντίστοιχα (ημερομηνίες άσκησης warrants 1ης περιόδου), είναι σχεδόν βέβαιο ότι αυτό θα συμβεί τις επόμενες περιόδους υπό την προϋπόθεση βέβαια ότι η χώρα θα εξακολουθήσει να πορεύεται με σταθερότητα και θα επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις για την ανάκαμψη της οικονομίας.

Κλειδί η τιμή διάθεσης για τη Eurobank

Από τα παραπάνω καθίσταται σαφές ότι κλειδί για όσα θα διαδραματιστούν τους επόμενους μήνες, αναφορικά με την άσκηση των warrants, είναι η τιμή στην οποία θα μπουν στη Eurobank οι ιδιώτες επενδυτές. Αν είναι χαμηλότερη από την τιμή κτήσης του ΤΧΣ, τότε θα ανοίξει αυτόματα η συζήτηση για οριζόντια ρύθμιση, που να ισχύει και στις υπόλοιπες τράπεζες.

Θεωρείται δεδομένο ότι αν συμβεί κάτι τέτοιο, θα τεθεί θέμα μείωσης των προκαθορισμένων τιμών άσκησης των warrants. «Αν το ΤΧΣ πωλήσει κάτω από την τιμή κόστους στη Eurobank, αυτό θα πρέπει να ισχύσει και για τις υπόλοιπες συστημικές τράπεζες», αναφέρουν στελέχη της αγοράς.

Σημειώνεται ότι η πρόσφατη αύξηση κεφαλαίου της Eurobank υλοποιήθηκε στην τιμή των 1,54 ευρώ. Με τρέχουσα τιμή περί τα 0,60 ευρώ και με μέση τιμή των τελευταίων 50 συνεδριάσεων στα 0,63 ευρώ είναι προφανές ότι η νέα αύξηση σήμερα, προκειμένου να είναι ελκυστική, θα υλοποιούταν στην τιμή των 0,30-0,35 ευρώ.

Αν δεν υπάρξει ελαστικότητα στην προσαρμογή της τιμής της αύξησης κεφαλαίου και τα 1,54 ευρώ είναι τελικά υποχρεωτικά, τότε όπως εκτιμάται από αναλυτές, η τιμή της αύξησης θα είναι αποτυχία.

Με βάση τα παραπάνω καθίσταται σαφές ότι οι αποφάσεις για τη Eurobank αποτελούν οδηγό για το αν η κυβέρνηση και η τρόικα αποδεχθούν να εισπράξουν λιγότερα από όσα έβαλαν για να στηρίξουν τα πιστωτικά ιδρύματα, προκειμένου αξιοποιώντας την ευνοϊκή επενδυτική συγκυρία να πάρουν πίσω γρηγορότερα τα χρήματα των φορολογουμένων.

Οι δυσκολίες

Παρ’ ότι πάντως το θέμα «έχει ανάψει» νομικοί κύκλοι επισημαίνουν στο axiaplus.gr ότι επί της ουσίας μόνο μικρές προσαρμογές είναι στην ουσία αναγκαίες, αφού σε επίπεδο διαδικασίας η αύξηση κεφαλαίου της Eurobank μπορεί να βασιστεί στο υφιστάμενο πλαίσιο ανακεφαλαιοποίησης και στο νόμο 2190.


Παράγοντες της αγοράς, πάντως, δεν θεωρούν πιθανό να διαμορφωθεί επισήμως μια τέτοια πρόταση από ελληνικής πλευράς και να απευθυνθεί είτε στους δανειστές είτε στους εγχώριους συνομιλητές.

Οπως χαρακτηριστικά επισημαίνουν, θα είναι εξαιρετικά δύσκολο πολιτικά να φέρει η κυβέρνηση μια τέτοια νομοθετική ρύθμιση προς όφελος των επενδυτών και μόνο, ακόμη κι αν ο απώτερος στόχος είναι η ιδιωτικοποίηση το συντομότερο και άρα η επιστροφή κεφαλαίων στο Δημόσιο.

Αντιστοίχως, και η τρόικα δεν θα αποδεχόταν εύκολα ρύθμιση που θα περιόριζε τα οφέλη των φορολογουμένων, σημειώνουν οι ίδιες πηγές, ακόμη και αν εν τέλει υπάρχει οικονομική λογική. Είναι ενδεικτικό ότι και αναλυτές επισημαίνουν πως ήδη οι επενδυτές που συμμετείχαν στις αυξήσεις κεφαλαίου της Alpha Bank και της Πειραιώς αποκομίζουν σημαντικά οφέλη και με βάση τα warrants ως έχουν, προσδοκούν δε ακόμη υψηλότερα αν συνεχίσει η άνοδος των τιμών.
http://www.axiaplus.gr/article/48763/as ... -discount/


Κορυφή
 Προφίλ  
 

 Θέμα δημοσίευσης: Re: Άσκηση των warrants με discount;
ΔημοσίευσηΔημοσιεύτηκε: Τετ Οκτ 16, 2013 9:25 am 
Χωρίς σύνδεση
Επώνυμος Χρήστης
Επώνυμος Χρήστης
Άβαταρ μέλους

Εγγραφή: Τετ Ιούλ 15, 2009 5:23 pm
Δημοσιεύσεις: 578
NeoForum.gr έγραψε:
Αυτή τη στιγμή μόνο η μετοχή της Αlpha Bank διαπραγματεύεται σε τιμή αισθητά υψηλότερη της πρώτης τιμής άσκησης των warrants, γεγονός που αποτελεί ισχυρό κίνητρο για την άσκηση των warrants στις 10 Δεκεμβρίου. Η μετοχή έκλεισε την Παρασκευή στα 0,638 ευρώ ή 42,4% υψηλότερα από την τιμή άσκησης της 1ης περιόδου (0,4488 ευρώ). Έτσι ο κάτοχος για παράδειγμα 100 warrants έχει το δικαίωμα να αποκτήσει 740 μετοχές (7,4 μετοχές για κάθε τίτλο warrant) στην τιμή των 0,4488 ευρώ αποκομίζοντας μια μεγάλη υπεραξία, υπό την προϋπόθεση βέβαια ότι η τιμή της μετοχής της Alpha Bank θα διατηρηθεί στα παραπάνω επίπεδα.

Εύχομαι κάποτε να βλέπω σωστούς υπολογισμούς για τα warrants.

Την Παρασκευή το warrant έκλεισε 1,36 και με την ανταλλαγή η αξία τους μηδενίζεται Επομένως θα πρέπει να προσθέσουμε στο κόστος κάθε μετοχής και το 1,36/7,4 δηλαδή άλλα 0,1838.

Έτσι μία νέα μετοχή κοστίσει 0,1838+0,4488 = 0,6326 και η μετοχή την Παρασκευή έκλεισε 0,633

Που υπάρχει η μεγάλη υπεραξία για να τρέξω να προλάβω και εγώ ?

Αυτή η σχεδόν ισοτιμία συνεχίζεται, ενώ τα άλλα 2 warrants απέχουν αισθητά από την ισοτιμία τους.

http://prntscr.com/1xn4x1

_________________
Το blog μου http://bit.ly/Sophocleous και η σελίδα μου στο Facebook http://bit.ly/Gem_FB


Κορυφή
 Προφίλ  
 
 Θέμα δημοσίευσης: Re: Άσκηση των warrants με discount;
ΔημοσίευσηΔημοσιεύτηκε: Τετ Οκτ 16, 2013 6:13 pm 
Χωρίς σύνδεση

Εγγραφή: Τρί Νοέμ 01, 2011 6:36 pm
Δημοσιεύσεις: 28
Καλησπερα σας.
ειμαι κατοχος 1473 warrants της ΕΤΕ, τα οποια ελαβα δωρεαν συμμετεχοντας στην τελευταια αμκ.
Αντιστοιχουν σε 12100 μετοχες.
το ποσο που πρεπει να πληρωσω για να τα μετατρεψω, εαν δεν κανω λαθος, ειναι 53000 ευρω?


Κορυφή
 Προφίλ  
 
 Θέμα δημοσίευσης: Re: Άσκηση των warrants με discount;
ΔημοσίευσηΔημοσιεύτηκε: Τετ Οκτ 16, 2013 7:30 pm 
Χωρίς σύνδεση
Επώνυμος Χρήστης
Επώνυμος Χρήστης
Άβαταρ μέλους

Εγγραφή: Τετ Ιούλ 15, 2009 5:23 pm
Δημοσιεύσεις: 578
dentist έγραψε:
Καλησπερα σας.
ειμαι κατοχος 1473 warrants της ΕΤΕ, τα οποια ελαβα δωρεαν συμμετεχοντας στην τελευταια αμκ.
Αντιστοιχουν σε 12100 μετοχες.
το ποσο που πρεπει να πληρωσω για να τα μετατρεψω, εαν δεν κανω λαθος, ειναι 53000 ευρω?
Λεπτομέρειες εδώ: http://bit.ly/15Iyivs

Ναι αυτοί είναι οι αριθμοί που προβλέπονται για την πρώτη εξάσκηση λίγο μετά τα Χριστούγεννα.

Πάντως πιστεύω ότι μέχρι τότε θα γίνουν αρκετά που κάποιος θα μπορούσε να τα εκμεταλλευτεί, αλλά και να εκτιμήσει εάν η πρώτη εξάσκηση θα είναι και η καλύτερη ή όχι.

_________________
Το blog μου http://bit.ly/Sophocleous και η σελίδα μου στο Facebook http://bit.ly/Gem_FB


Κορυφή
 Προφίλ  
 
 Θέμα δημοσίευσης: Re: Άσκηση των warrants με discount;
ΔημοσίευσηΔημοσιεύτηκε: Τετ Οκτ 16, 2013 7:37 pm 
Χωρίς σύνδεση

Εγγραφή: Τρί Νοέμ 01, 2011 6:36 pm
Δημοσιεύσεις: 28
Σας ευχαριστω πολυ για το ενδιαφερον.
Καλο σας βραδυ.


Κορυφή
 Προφίλ  
 
 Θέμα δημοσίευσης: Re: Άσκηση των warrants με discount;
ΔημοσίευσηΔημοσιεύτηκε: Τετ Οκτ 16, 2013 8:11 pm 
Χωρίς σύνδεση
Άβαταρ μέλους

Εγγραφή: Τετ Σεπ 30, 2009 11:00 am
Δημοσιεύσεις: 505
Καλησπέρα, μπορείτε να εξηγήσετε κάπως περισσότερο αυτο που γραψατε πριν; ''Πάντως πιστεύω ότι μέχρι τότε θα γίνουν αρκετά που κάποιος θα μπορούσε να τα εκμεταλλευτεί'' Ευχαριστώ


Κορυφή
 Προφίλ  
 
 Θέμα δημοσίευσης: Re: Άσκηση των warrants με discount;
ΔημοσίευσηΔημοσιεύτηκε: Τετ Οκτ 16, 2013 8:58 pm 
Χωρίς σύνδεση
Επώνυμος Χρήστης
Επώνυμος Χρήστης
Άβαταρ μέλους

Εγγραφή: Τετ Ιούλ 15, 2009 5:23 pm
Δημοσιεύσεις: 578
Nikolas έγραψε:
Καλησπέρα, μπορείτε να εξηγήσετε κάπως περισσότερο αυτο που γραψατε πριν; ''Πάντως πιστεύω ότι μέχρι τότε θα γίνουν αρκετά που κάποιος θα μπορούσε να τα εκμεταλλευτεί'' Ευχαριστώ
Γνωρίζω ότι συζητούνται διάφορα σενάρια σε σχέση με χρηματοδότηση των Τραπεζών που προφανώς θα επηρεάσουν την τιμή των μετοχών και των warrants στο ταμπλό.

Το τι θα υλοποιηθεί και πότε δεν είμαι σεναριολόγος να μπορώ να τα αναπτύξω, γιατί συγκεντρώνω όλη μου την ενέργεια σε μοντέρνες τεχνικές αναλύσεις και μιλώ πάντα για το άμεσο μέλλον.

Επειδή διαχέω τις σκέψεις μου στο διαδίκτυο με αρκετή συχνότητα και εδώ στο forum, όταν θα υπάρχουν ουσιαστικές εξελίξεις θα συζητηθούν.

Εάν δε κοιτάξει κανείς προς τα πίσω με άνεση θα βρει τις μέχρι σήμερα απόψεις μου για τα warrants.

_________________
Το blog μου http://bit.ly/Sophocleous και η σελίδα μου στο Facebook http://bit.ly/Gem_FB


Κορυφή
 Προφίλ  
 
 Θέμα δημοσίευσης: Re: Άσκηση των warrants με discount;
ΔημοσίευσηΔημοσιεύτηκε: Παρ Οκτ 18, 2013 9:02 am 
Χωρίς σύνδεση
Επώνυμος Χρήστης
Επώνυμος Χρήστης
Άβαταρ μέλους

Εγγραφή: Τετ Ιούλ 15, 2009 5:23 pm
Δημοσιεύσεις: 578
gem2004 έγραψε:
Nikolas έγραψε:
Καλησπέρα, μπορείτε να εξηγήσετε κάπως περισσότερο αυτο που γραψατε πριν; ''Πάντως πιστεύω ότι μέχρι τότε θα γίνουν αρκετά που κάποιος θα μπορούσε να τα εκμεταλλευτεί'' Ευχαριστώ
Γνωρίζω ότι συζητούνται διάφορα σενάρια σε σχέση με χρηματοδότηση των Τραπεζών που προφανώς θα επηρεάσουν την τιμή των μετοχών και των warrants στο ταμπλό.

Αυτό είναι που είχα ακούσει http://www.euro2day.gr/news/market/article/1145859/mikro-kalathi-gia-allages-sta-warrants.html μόνο που το πιστεύω μου είναι ότι σε όποια αλλαγή δεν θα χάσουν τα μεγάλα παιδιά που κατέχουν τα warrants

_________________
Το blog μου http://bit.ly/Sophocleous και η σελίδα μου στο Facebook http://bit.ly/Gem_FB


Κορυφή
 Προφίλ  
 
 Θέμα δημοσίευσης: Re: Άσκηση των warrants με discount;
ΔημοσίευσηΔημοσιεύτηκε: Παρ Οκτ 18, 2013 3:31 pm 
Χωρίς σύνδεση
Επώνυμος Χρήστης
Επώνυμος Χρήστης
Άβαταρ μέλους

Εγγραφή: Τετ Ιούλ 15, 2009 5:23 pm
Δημοσιεύσεις: 578
ΑΛΦΑΤΠ, ΕΤΕΤΠ, ΠΕΙΡΤΠ recital και ακόμα τα φοβούνται μερικοί.... ευτυχώς !

Εικόνα

_________________
Το blog μου http://bit.ly/Sophocleous και η σελίδα μου στο Facebook http://bit.ly/Gem_FB


Κορυφή
 Προφίλ  
 
 Θέμα δημοσίευσης: Re: Άσκηση των warrants με discount;
ΔημοσίευσηΔημοσιεύτηκε: Παρ Οκτ 18, 2013 7:58 pm 
Χωρίς σύνδεση
Άβαταρ μέλους

Εγγραφή: Τετ Σεπ 30, 2009 11:00 am
Δημοσιεύσεις: 505
Καλησπέρα, εσας τι σας κανει να μην τα φοβαστε? :)
ειναι κατι άγνωστο και φυσικα δεν μπορούν να ανεβαινουν συνεχεια!.... Στα διαγράμματα σας βλέπω οτι υπαρχει τουλαχιστον για ΕΤΕ και ΠΕΙΡ δυναμική για παραπάνω...Απλά επειδή τα πάνω τους ειναι αγνωστα
πως θα προσδιορίσετε το ταβάνι τους για την ώρα?
Ευχαριστώ


Κορυφή
 Προφίλ  
 
Τελευταίες δημοσιεύσεις:  Ταξινόμηση ανά  
Δημιουργία νέου θέματος Απαντήστε στο θέμα  [ 14 Δημοσιεύσεις ]  Μετάβαση στην σελίδα 1, 2  Επόμενο

Όλοι οι χρόνοι είναι UTC + 2 ώρες


Μέλη σε σύνδεση

Μέλη σε αυτή την Δ. Συζήτηση: Δεν υπάρχουν εγγεγραμμένα μέλη και 14 επισκέπτες


Δεν μπορείτε να δημοσιεύετε νέα θέματα σε αυτή τη Δ. Συζήτηση
Δεν μπορείτε να απαντάτε σε θέματα σε αυτή τη Δ. Συζήτηση
Δεν μπορείτε να επεξεργάζεστε τις δημοσιεύσεις σας σε αυτή τη Δ. Συζήτηση
Δεν μπορείτε να διαγράφετε τις δημοσιεύσεις σας σε αυτή τη Δ. Συζήτηση
Δεν μπορείτε να επισυνάπτετε αρχεία σε αυτή τη Δ. Συζήτηση

Αναζήτηση για:
Μετάβαση σε:  
cron

Powered by phpBB © 2000, 2002, 2005, 2007 phpBB Group

Ελληνική μετάφραση από το phpbb2.gr