Χ.Α: Υπάρχει και συνέχεια;
Εντυπωσιακή αντίδραση από τις τραπεζικές μετοχές με φόντο τις διαρροές και τις προσδοκίες για το PSI - Η αγορά προεξόφλησε ότι για την ώρα είδαμε τον πάτο στο ταμπλό και δεν κατέρρευσε η χώρα; - Τα ανοιχτά ζητήματα, τα πονταρίσματα προς τη long κατεύθυνση και ο κίνδυνος για διακυμάνσεις και διορθώσεις μετά το ράλι ανακούφισης.
Του Γιώργου Παπακωνσταντίνου
(Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Η ΑΞΙΑ" )Το πτωτικό σερί των πρώτων συνεδριάσεων του 2012 ακολούθησε ένα διόλου ευκαταφρόνητο rebound της εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς, κατά βάση στα χαρτιά του χρηματοπιστωτικού κλάδου, που βρέθηκε να κερδίζει σε επίπεδο Γενικού Δείκτη ποσοστά της τάξεως του 12%, ο δε τραπεζικός έφθασε να καταγράφει κέρδη που προσέγγιζαν το 30-35%.
Επί της ουσίας, δεδομένου ότι όλο αυτό το προηγούμενο διάστημα κυριαρχούσε η φημολογία γύρω από τις εξελίξεις στις διαπραγματεύσεις για το περίφημο PSI, η οποία το τελευταίο χρονικό διάστημα "έδειχνε" προς την κατεύθυνση της θετικής ολοκλήρωσης, δίχως να σημαίνει ότι απουσιάζουν οι αστερίσκοι, οι υποσημειώσεις και τα "ανοιχτά ζητήματα", στο ταμπλό είχαμε να κάνουμε με αυτό που οι αναλυτές χαρακτηρίζουν "βραχυπρόθεσμο ράλι προεξοφλητικού χαρακτήρα".
Με απλά λόγια δηλαδή, τα πονταρίσματα, κυρίως στα τραπεζικά χαρτιά, που ξεκίνησαν στα χαμηλά επίπεδα και σε υπερπουλημένες ζώνες και περιοχές, άρχισαν να εντείνονται, να ανατροφοδοτούνται από τις διαρροές περί της πορείας του PSI, και μαζί να ανατροφοδοτούν την αντίδραση στο ταμπλό, που πήρε μεγαλύτερη έκταση όσο οι "πληροφορίες" και οι "φήμες" άφηναν να εννοηθεί ότι το "θέμα λήγει εντός των επόμενων ημερών".
Η προσδοκία για λήξη της αβεβαιότητας σχετικά με το PSI αλλά και η προσδοκία ότι τουλάχιστον για την ώρα και σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα έχουμε δει τα χαμηλά της αγοράς και των τραπεζικών τίτλων διατήρησαν το ανοδικό τέμπο στην αγορά και έδωσαν "υποσχέσεις" για τη συνέχεια.
Η παροιμία… Πάντως, οι brokers θέτουν αυτή τη στιγμή ένα κρίσιμο όσο και εύλογο ερώτημα, που ίσως να μην είναι εύκολο να απαντηθεί. Αναρωτιούνται, λοιπόν, "θα βρει εφαρμογή και σε αυτή την περίπτωση η χρηματιστηριακή παροιμία που λέει αγόρασε στη φήμη και πούλα στο γεγονός, ή η δυναμική του Χ.Α. και τα γεγονότα αυτή τη φορά θα ακυρώσουν μια ρήση που συνήθως βγαίνει… αλάνθαστη;".
Σε κάθε περίπτωση, τις προηγούμενες μέρες έλαβε χώρα το μεγαλύτερο σε διάρκεια ανοδικό σερί του Χ.Α. σε διάστημα 12 μηνών, και τούτο γιατί οι διαρροές έδειχναν ότι οι διαπραγματεύσεις για το PSI εισέρχονταν στην "τελική ευθεία".
Αλλωστε, παρά τα ουκ ολίγα αρνητικά ή έστω ανησυχητικά δημοσιεύματα στον ξένο Τύπο σχετικά με τα πολλά προβλήματα που προέκυπταν στις διαπραγματεύσεις αλλά και γύρω από την αδυναμία της χώρας να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της ακόμα και αν με κάποιον τρόπο το PSI πραγματοποιηθεί, από ελληνικής πλευράς πήγαζε μια συγκρατημένη αισιοδοξία. Που, μάλιστα, κάποιες φορές άφηνε να εννοηθεί ότι τα επόμενα 24ωρα είναι κρίσιμα αλλά και "κρύβουν" θετικές ειδήσεις.
Και τα ανοιχτά θέματα Βέβαια, αν τελικά όλα πάνε καλά, το αν το επιτόκιο "κλείσει" στο 3% ή 4%, όπως κατ' ανώτερο ήθελαν οι εταίροι της Ελλάδας, ή αν θα κινηθεί προς το 5%, όπως πίεζαν οι πιστωτές, είναι ένα σοβαρό μεν θέμα, ωστόσο, επί της ουσίας αναφέρεται σε μελλοντικές λογιστικές ζημίες. Αρα, η προσδοκία της αγοράς συνοψιζόταν στο ότι αυτό το ιδιότυπο μπρα-ντε-φερ για τα επιτόκια θα έκλεινε έστω με… μεσοβέζικο τρόπο, κάπου στη μέση.
Ωστόσο, αυτά μένουν να επαληθευθούν και στη συνέχεια. Οπότε η αγορά και οι επενδυτές θα αποκτήσουν μια πιο ξεκάθαρη εικόνα για τις επιπτώσεις στις τράπεζες, τα κεφάλαια που θα απαιτηθούν αλλά και τον τρόπο εξεύρεσής τους, με τι τύπου μετοχές θα γίνει η ανακεφαλαιοποίησή τους, για την ποιότητα των νέων ομολόγων, που αν είναι υψηλή μπορεί να οδηγήσει μέχρι και σε αναβαθμίσεις στις τράπεζες (όπως λέει μερίδα αναλυτών), για το "αν" και "πώς" θα γίνουν ο καταμερισμός και η εγγραφή των λογιστικών ζημιών στους ιδιώτες κατόχους ομολόγων του ελληνικού Δημοσίου (π.χ. hedge funds, που έκαναν και τον μεγάλο ντόρο), αν θα μπούνε τα CAC "στο κάδρο", αν έχουμε νομικά ζητήματα κ.λπ.
Και σε όλα αυτά θα προστεθούν τα αποτελέσματα των ελέγχων της BlackRock, η σύναψη της νέας δανειακής σύμβασης, οι εξελίξεις στα εγχώρια πολιτικά πράγματα, η βραχυπρόθεσμη πορεία κλάδων και δεικτών της εγχώριας οικονομίας κ.λπ.
Σε κάθε περίπτωση, λοιπόν, η αγορά ίσως εύλογα έπαιξε το βραχυπρόθεσμα στοίχημα της αντίδρασης λόγω προσδοκιών για το PSI, που βασίστηκε σε φήμες και διαρροές, και ίσως έχει λόγους να πιστεύει ότι η αντίδραση δεν θα μείνει ακόμα από… καύσιμα. Ωστόσο, είναι τόσα τα ανοιχτά μέτωπα, που η μεσοπρόθεσμη προς μακροπρόθεσμη πορεία του Χ.Α. μοιραία θα επανεκτιμηθεί, αργά ή γρήγορα. Δίχως αυτό από τώρα να προδικάζει κάτι.
Η "τεχνική εικόνα" Πάντως, σχεδόν πριν από τα μέσα της εβδομάδας κιόλας, όταν η άνοδος στο Χ.Α. συντηρούνταν παρά τις "βόμβες" της S&P, οι εγχώριοι αναλυτές είχαν αρχίσει ήδη να μιλάνε για τα πρώτα "τεχνικά σημάδια".
Εθεταν ως ζητούμενο για τη διατήρηση της ανοδικής τάσης το κλείσιμο των τιμών άνω των 655-660 μονάδων, όπου ενεργοποιήθηκε το σήμα αγοράς από τον κινητό μέσο των 30 ημερών, και ακολούθως την υπέρβαση και διατήρηση των επιπέδων των 670-675 μονάδων, που επίσης έγινε προχθές. Βέβαια, σημείωναν ότι έπρεπε να συνεχιστεί η αντίδραση με αυξημένες συναλλαγές προς την περιοχή άνω των 710 μονάδων, ώστε να "κοιτάξει" ο Γενικός Δείκτης προς υψηλότερα επίπεδα, στις 750 μονάδες και πάει λέγοντας, με τους πιο τολμηρούς να μιλούν για "νούμερα" που μάλλον είναι πολύ νωρίς, αλλά και αρκετά ριψοκίνδυνο, για να καταγραφούν στο χαρτί…
Αλλωστε, ουδείς ξεχνά ότι μόλις την προηγούμενη εβδομάδα οι αναλυτές είχαν αρχίσει να ξεθάβουν από τα ντουλάπια τους και πιο αρνητικά σενάρια που ανέφεραν ότι ενδεχόμενη αδυναμία υπέρβασης των 650 και 670 μονάδων, και στη συνέχεια υποχώρηση χαμηλότερα των 625 μονάδων με αυξημένους όγκους συναλλαγών, είναι πιθανό να προκαλέσει επιτάχυνση της πτωτικής τάσης προς τις 585 μονάδες…
Από κει και πέρα, θεωρούν κρίσιμη την υπέρβαση και διατήρηση των 270-275 μονάδων για τον FTSE-20, περιοχή που "έπιασε" προχθές ο δείκτης, την οποία όμως πρέπει να κατοχυρώσει, για να μην εμφανιστούν τεχνικά σημάδια ρευστοποιήσεων.
Πάντως, αξίζει να σημειωθεί ότι η αντίδραση στο Χ.Α. έγινε σε σχετικά καλό διεθνές χρηματιστηριακό κλίμα, ενώ παράλληλα κυκλοφορούσε η είδηση ότι το ΔΝΤ σχεδιάζει να καταθέσει σχέδιο επέκτασης των δανειακών του πόρων κατά 500 δισ. δολ., ώστε να παράσχει ασπίδα προστασίας στην παγκόσμια οικονομία.
Η ΕΤΕ και το τραπεζικό ράλι Από τη στιγμή που ο τίτλος της Εθνικής όχι απλώς "πέρασε" το 1,5 ευρώ ή το 1,6 ευρώ, αλλά και υπερέβη την αντίσταση του 1,7 ευρώ, οι παίκτες που πίστευαν στο long σενάριο άρχισαν δειλά δειλά να βάζουν νέους στόχους. Με πιο κοντινό ίσως αυτόν των περίπου 2 ευρώ και επόμενο την αντίσταση των 2,2 με 2,3 ευρώ.
Πάντως, στο χαρτί, όπως και σε άλλα τραπεζικά, οι συναλλαγές ήταν αυξημένες και οι αγοραστές ολοένα και γίνονταν πιο επιθετικοί, με τις φήμες από τα μεγάλα dealing rooms να κάνουν λόγο για "αγορές από αμερικανικά σπίτια". Βέβαια, μεγαλούτσικες εντολές υπήρχαν και στην πλευρά των πωλητών και μένει να φανεί αν έχουμε να κάνουμε με βραχυπρόθεσμους που "φεύγουν", καθώς η μέχρι τώρα αντίδραση προσφερόταν για κατοχύρωση κερδών ή για έξυπνο ξεπούλημα.
Αντίστοιχες προσδοκίες, ίσως και κάμποσο μεγαλύτερες που μιλούν ακόμα και για διπλασιασμό τιμής από τα χαμηλά, καθώς αυτές οι περιπτώσεις κρίνονταν και ως "πατημένες", είχαν οι traders και για τα άλλα τραπεζικά χαρτιά (Alpha, Eurobank κ.λπ.) που ήδη έχουν δώσει κάποια σημαντική αντίδραση από τα πρόσφατα χαμηλά τους (κάπου στα 0,42 ευρώ ήταν για την Alpha και στα 0,29 ευρώ για τη Eurobank, στα 0,65 ευρώ και 0,45 ευρώ βρίσκονταν αντίστοιχα προχθές).
Σημειώνεται ότι δεν λείπουν οι πιο προσγειωμένοι, που σημειώνουν ότι γενικά στα τραπεζικά χαρτιά έλαβε χώρα και το σχετικό short covering, οπότε καλό είναι τα δεδομένα να εξεταστούν "βήμα βήμα" και δίχως μεγάλα ανοίγματα και τυμπανοκρουσίες.
Η διάθεση των traders Ηδη κάποια τραπεζικά χαρτιά βρέθηκαν από το low τους να δίνουν άνοδο ακόμα και 40% με 50%, κάτι που σε μεγάλο βαθμό οφειλόταν στο ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών λειτούργησε ως μηχανισμός προεξόφλησης θετικών ειδήσεων για το PSI.
Σε κάθε περίπτωση, πάντως, και ως προς τους βραχυπρόθεσμους παίκτες και τους traders, η διάθεσή τους εξαρτάται από τον χρόνο της ανακοίνωσης των τελικών αποφάσεων και αποτελεσμάτων όσον αφορά το PSI+, για το οποίο, σύμφωνα με το υπ. Οικονομικών, μάλλον νεότερα θα έχουμε από Δευτέρα, καθώς και από τις αποδόσεις που μπορεί να έχουν αποκομίσει από τα ελάχιστα της προηγούμενης εβδομάδας.
Οι δε αναλυτές "χτυπάνε καμπανάκι" λέγοντας ότι, ακόμα κι αν συνεχιστεί η άνοδος στο ταμπλό, δεν θα λείπουν οι διακυμάνσεις και οι διορθωτικές κινήσεις μετά το ράλι ανακούφισης, με ό,τι αυτό μπορεί να σημαίνει για τους traders και τους μακροπρόθεσμους επενδυτές.
Εναλλακτικά χαρτιά: Αργά ή γρήγορα… Μπορεί το ράλι στο Χ.Α. να είχε κατά συντριπτικό ποσοστό "τραπεζικό χρώμα", ωστόσο, όπως λένε οι brokers, εάν τελικά η αγορά κρύβει περαιτέρω άνοδο, τότε δύσκολο είναι να μείνουν εκτός παιχνιδιού και οι υπόλοιποι εναλλακτικοί τίτλοι του "20άρη" και όχι μόνο αυτού. Και αργά ή γρήγορα θα ανακτήσουν τη φόρμα τους. Ετσι, ήδη από τα μέσα της εβδομάδας, και μετά από ένα σχετικό… ντεφορμάρισμα, παρατηρήθηκε ενδιαφέρον για τη μετοχή της 3E, του Τιτάνα, της Μυτιληναίος, του Ελλάκτωρα, της Βιοχάλκο, των ΕΛΠΕ και της Motor Oil, του ΟΠΑΠ, του ΟΤΕ και της ιδιαίτερα πιεσμένης στο ταμπλό ΔΕΗ. Παράλληλα όμως είχαμε αφύπνιση σε πολλές μετοχές της ευρύτερης μικρομεσαίας κεφαλαιοποίησης (ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, S&B, Νηρέας, ΕΛΒΑΛ, Intracom, Frigoglass, ΕΛΚΑ, Τέρνα Ενεργειακή, Σιδενόρ, ΣΩΛΚ, ΕΧΑΕ κ.λπ.).
Μένει να φανεί αν οι εναλλακτικές επιλογές αποκτήσουν τη σπιρτάδα και τη σταθερότητα των προηγούμενων μηνών, κάτι που εξαρτάται βέβαια και από τη γενικότερη κατάσταση της οικονομίας και τις εξελίξεις σε επιχειρηματικούς κλάδους που θεωρούνται ως κομβικοί και κρίσιμοι. Δίχως όμως, σώνει και καλά, η τυχόν περαιτέρω αντίδραση να επεκταθεί σε όλες τις μετοχές.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1
