Χ.Α: Aνοδικό momentum
Σε ανοδική τροχιά παρέμεινε σήμερα ο Γενικός Δείκτης με τις τράπεζες να "πρωταγωνιστούν" και πάλι στο ταμπλό. Τα επενδυτικά βλέμματα, ωστόσο, παραμένουν στραμμένα στις αποφάσεις του Eurogroup.
Του Αντώνη Τάντουλου Το γεγονός ότι τα ελληνικά Blue Chips διορθώνουν μεν στην πρώτη ευκαιρία μετά από το έντονα ανοδικό trading που "έδωσαν" τις τελευταίες εβδομάδες, ωστόσο "βρίσκουν" άμεσα αγοραστές γύρω από τα επίπεδα στήριξης που έχουν εντοπίσει οι επαγγελματίες παίκτες, αν μη τι άλλο δείχνει ξεκάθαρα πως το νέο momentum δεν αλλάζει.
Στη σημερινή συνεδρίαση οι μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης και ιδιαίτερα οι τράπεζες έσωσαν την... παρτίδα με αποτέλεσμα μετά από πολλά "σκαμπανεβάσματα" ο Γενικός Δείκτης να διατηρήσει το θετικό του πρόσημο και να κλείσει στις 1.642,7 μονάδες με κέρδη 1,28%. Κάτω από τα 100 εκατ. ευρώ η αξία των συναλλαγών.
Ειδικότερα, η Εθνική ενισχύθηκε 1,49% στα 7,48 ευρώ, η Alpha Bank 2,52% στα 4,47 ευρώ, η Πειραιώς 1,92% στα 1,59 ευρώ, η Eurobank 0,46% στα 4,37 ευρώ και η Κύπρου παρέμεινε αμετάβλητη στα 3,27 ευρώ. Επίσης, με άνοδο 0,73% έκλεισε η Coca Cola, 2,96% ο ΟΠΑΠ και 0,81% η ΔΕΗ.
Αντίθετα, χαμηλότερα κατά 3,53% έκλεισε η ΑΤΕ ΒΑΝΚ και 0,79% ο ΟΤΕ.
Η διόρθωσηΠροφανώς οι μετοχές είχαν "ανάγκη" διόρθωσης, όπως άλλωστε επέμεναν και επισήμως οι αναλυτές και ανεπισήμως οι διαχειριστές, που δεν κατάφεραν να τοποθετηθούν στο σωστό timing. Ενώ τα πιο έμπειρα μάτια επιμένουν πως οι αθέατοι market makers από την απέναντι πλευρά του ωκεανού έχουν βάλει εκ νέου τη Σοφοκλέους στον "αυτόματο πιλότο", όπως χαρακτηρίζουν το program trading οι γιάπηδες της Wall Street.
Τι σημαίνει αυτό; Πως όταν οι μετοχές "χτυπάνε" τα πάνω τεχνικά όριά τους, τότε αυτομάτως οι κεντρικοί κωδικοί των οίκων και των remote members (βλέπε Citi και Merrill Lynch) πουλάνε για να επαναλάβουν αντίστροφες κινήσεις όταν οι τιμές βρουν τα βραχυπρόθεσμα σημεία στήριξής τους.
Παράλληλα, οι εν θερμώ αγορές οι οποίες συχνά πυκνά παρατηρούνται κατά τις φάσεις που οι μετοχές αντιδρούν έρχονται να επιβεβαιώσουν την αίσθηση πως οι ξένοι fund managers θεωρούν πως μεσοπρόθεσμα υπάρχουν σημαντικά περιθώρια για κέρδη, ενώ, όπως εγκαίρως έχουμε επισημάνει, ο πρώτος στόχος βρίσκεται στην περιοχή των 1.800 μονάδων και αμέσως μετά στις 2.000 μονάδες.
Αυτά ως προς το γενικότερο συμπέρασμα που προκύπτει από την εικόνα των τελευταίων συνεδριάσεων, ωστόσο πρέπει να τονιστεί για μια ακόμα φορά πως η διαδρομή αυτή δεν θα είναι στρωτή, αντιθέτως θα συνοδευτεί από εντονότατες διακυμάνσεις ή αλλιώς από μεταβλητότητα (volatility) που από τη μια μεριά θα τρομοκρατεί τους συντηρητικούς επενδυτές και από την άλλη θα εξιτάρει το κερδοσκοπικό ένστικτο των διεθνών καρχαριών (βλέπε hedge funds και τους ουκ ολίγους short sellers).
Αγοραστές με το καλημέρα Πάντως πίσω από τις κλειστές πόρτες των μεγάλων dealing rooms οι brokers έχουν αρχίσει να παραφράζουν τη γνωστή ατάκα που κάποτε είχε πει ο Ελληνας πρωθυπουργός, το περίφημο "λεφτά υπάρχουν", προσθέτοντας πως η διαφορά έγκειται στο ότι προορίζονταν για τα ελληνικά χαρτιά όταν θα αρχίσει να ξεκαθαρίζει το τοπίο. "Και οι αποτιμήσεις θα βρίσκονται σε επίπεδα που θέλοντας και μη δεν μπορούν να παραγνωριστούν" προσθέτουν.
Βέβαια οι brokers δεν διαχωρίζουν εγχωρίους και ξένους "κουμπαράδες" και, αν ληφθεί υπόψη πως τον Ιανουάριο οι καθαρές αγορές από το Λονδίνο ήταν της τάξεως των 135 εκατ. ευρώ, μπορούμε να πούμε πως όντως κάπως έτσι είναι τα πράγματα.
Τα πρώιμα σήματα Σύμφωνα τώρα με χρηματιστηριακούς κύκλους που έχουν δυνατότητα να λαμβάνουν κάπως νωρίτερα τα σήματα, από τη στιγμή που οι Ευρωπαίοι ηγέτες έδειξαν αποφασισμένοι να προχωρήσει το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF) οι ισχυροί επενδυτικοί πόλοι έχουν αρχίσει να τροφοδοτούν ένα κάπως "κομπογιαννίτικο" σενάριο, το οποίο όμως έχει βάσεις.
Ειδικότερα, αυτό που λένε είναι πως, αν φύγει από τα επόμενα stress tests η παράμετρος του haircut στα χαρτοφυλάκια των ομολόγων που διατηρούν οι τράπεζες (επενδυτικό και trading), εξέλιξη αρκετά πιθανή από την ώρα που θα υπάρξει συνολική και άλλη λύση, όπως για παράδειγμα η επαναγορά και αντικατάστασή τους με νέα στην ονομαστική τιμή, τότε οι μετοχές μπορούν να ελπίζουν σε ένα περιθώριο ανόδου της τάξεως του 30%, αν όχι περισσότερο.
Διότι η αγορά είχε προεξοφλήσει όλο το προηγούμενο διάστημα "κούρεμα" τουλάχιστον 25%, είτε αυτό γινόταν είτε όχι, και υπό αυτή την οπτική γωνία και λογική τα τραπεζικά χαρτιά θεωρούνται υποτιμημένα.
Προφανώς η ανοδική αντίδραση που προηγήθηκε μειώνει αρκετά τα παραπάνω περιθώρια, ωστόσο στη "γλώσσα των traders" και στον κερδοσκοπικής κατεύθυνσης τρόπο που σκέφτονται, όλα αυτά αποτελούν… λεπτομέρειες.
Εν πάση περιπτώσει, αυτό που έχει σημασία είναι πως η άποψη των ενεργών διαχειριστών είναι "long" και δεν πρόκειται να αλλάξει τόσο εύκολα, τουλάχιστον υπό τις παρούσες συνθήκες, και όποτε επικρατούν τέτοιου είδους απόψεις σε ένα οποιοδήποτε χρηματιστήριο επιπέδου σαν του δικού μας, μόνο από σημαντικό αστάθμητο παράγοντα μπορεί να αλλάξει.
Περίοδος… κυνηγιού
Εν τω μεταξύ, παράλληλα με την "περίοδο κυνηγιού" στο ταμπλό της spot αγοράς ανοίγει όλο και περισσότερο το παιχνίδι και στην αγορά των Παραγώγων, όπου και από εκεί τα σήματα αρχίζουν να εδραιώνονται προς τα πάνω. Σύμφωνα με πληροφορίες, μεσοβδόμαδα μεγάλο επενδυτικό "σπίτι", που κατά πάσα πιθανότητα ήταν της Goldman Sachs, έκλεισε τις short positions στο προθεσμιακό συμβόλαιο του "20άρη" και για να κινηθεί κατ' αυτόν τον τρόπο ο μεγαλύτερος παίκτης παγκοσμίως κάτι περιμένει.
Παράλληλα βέβαια εξακολουθεί να υπάρχει η ανησυχία για το πού αποσκοπούν και τι ίσως γνωρίζουν οι επαγγελματίες "σορτάκηδες", όπως το hedge fund Fortelus Capital, με μια ωστόσο επισήμανση. Πως δεν είναι απαραίτητο ότι οι συγκεκριμένες πλευρές έχουν πάντα δίκιο, ούτε πως τα δεδομένα που έλαβαν υπόψη τους οι fund managers των χαρτοφυλακίων που επιμένουν να σορτάρουν έχουν μείνει στάσιμα.
Αξίζει να τονιστεί πως σε σχέση με την προ-προηγούμενη εβδομάδα, όπου η φήμη για αύξηση κεφαλαίου της Alpha Bank και ενδεχομένως της Eurobank έπαιρνε διαστάσεις, την τελευταία εβδομάδα διευκρινίστηκε επισήμως και με κατηγορηματικότατο τρόπο πως τέτοια περίπτωση δεν είναι στα άμεσα σχέδια της Alpha. Ενώ και η Eurobank προχώρησε σε ενίσχυση της κεφαλαιακής της επάρκειας πουλώντας το asset της Ρουμανίας και τώρα δεν "καίγεται" για ρευστότητα χαμηλού κόστους, όπως αυτή που εξασφαλίζει μια αύξηση κεφαλαίου.
Αν στα παραπάνω προσθέσουμε και την πιθανότητα να μη ληφθεί υπόψη στα τραπεζικά stress tests το haircut, τότε όντως έχουμε ανατροπή των δεδομένων, υπό την έννοια πως δεν θα υπάρξει βιασύνη για ΑΜΚ και αυτό για την αγορά είναι πάρα πολύ καλή εξέλιξη.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1
