neoforum.gr



Όλοι οι χρόνοι είναι UTC + 2 ώρες




Δημιουργία νέου θέματος Απαντήστε στο θέμα  [ 1 Δημοσίευση ] 
Συγγραφέας Μήνυμα
 Θέμα δημοσίευσης: Όταν τα hedge funds είναι σε τρελά κέφια
ΔημοσίευσηΔημοσιεύτηκε: Δευτ Οκτ 07, 2013 11:06 am 
Χωρίς σύνδεση
Site Admin

Εγγραφή: Τετ Απρ 22, 2009 3:56 am
Δημοσιεύσεις: 3493
Εικόνα

Του Γιώργου Παπακωνσταντίνου

Η Citigroup ανεβάζει τις πιθανές εισροές από την αναδιάρθρωση των δεικτών της MSCI και την τοποθέτηση, στα μέσα με τέλη Νοεμβρίου, της «Λ. Αθηνών» στις αναδυόμενες αγορές στα επίπεδα ακόμα και των 2,1 δισ. ευρώ συνολικά, σε άμεσο και μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Η HSBC ήταν κάπως συντηρητικότερη στις εκτιμήσεις της κάνοντας λόγο σχετικά πρόσφατα για δυνητικά κεφάλαια ύψους 300-500 εκατ. ευρώ, άλλοι οίκοι και επενδυτικοί φορείς μιλούσαν για ανάλογα ποσά, ενώ η δική μας Euroxx εκτιμούσε τη ρευστότητα που θα μπορούσε άμεσα να εισέλθει στο σύστημα από τα emerging funds σε 500 εκατ. ευρώ περίπου. Το ακριβές ποσό που θα εισρεύσει ή και θα εκρεύσει από την παραπάνω αλλαγή της MSCI θα φανεί στην πορεία. Γενικότερα όμως οι ειδικοί και οι αναλυτές της αγοράς κάνουν λόγο για ένα διεθνές καλάθι από 3 έως 9 δισ. ευρώ, το οποίο μπορεί να προέλθει από κεφάλαια που ακολουθούν τις αναδυόμενες αγορές, από παθητικά χαρτοφυλάκια και index funds που βλέπουν την Ελλάδα και την οικονομία της να αλλάζει προς το καλύτερο, όπως βέβαια και από… hedge funds.

Το πάρτι των παικτών και οι στόχοι

Και πιάνοντας την αφορμή από τα περίφημα και περιβόητα hedge funds, το μόνο σίγουρο είναι ότι το τελευταίο χρονικό διάστημα έχουν βρει πεδίον δόξης και δράσης λαμπρόν στη «Λ. Αθηνών», καθώς έχουν κυριολεκτικά μπουκάρει σε συγκεκριμένες μετοχές. Κάποιες εκ των οποίων κάνουν πάρτι στο ταμπλό, γράφοντας απανωτά υψηλά, άλλες έχουν ανεβάσει σταδιακά στροφές, άλλες συνεχίζουν σε ανοδικούς non stop ρυθμούς (με τις σχετικές πάντα μεταπτώσεις), άλλες δείχνουν μεν ταβανωμένες αλλά κρατάνε, ενώ άλλες δίνουν τις διακυμάνσεις και τα πισωγυρίσματά τους αλλά στο τέλος βρίσκονται πάντα ένα σκαλοπάτι υψηλότερα.

Βέβαια, τα hedge funds δεν δρουν μόνα τους στο ταμπλό, παιχνίδι κάνουν και 3-4 μεγάλοι διεθνείς οίκοι, τραπεζικά χαρτοφυλάκια, κάποια ισχυροί εγχώριοι κωδικοί και insiders, αλλά το πάρτι κατά βάση έχει στηθεί από τους επιθετικούς ξένους παίκτες. Και αν θέλουμε να αναφερθούμε στις μετοχές που κλέβουν την παράσταση και αποτελούν πόλο έλξης για τους διαχειριστές των hedge funds, μεταξύ αυτών διακρίνονται οι περιπτώσεις των ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, ΟΤΕ, των τραπεζικών Alpha και Πειραιώς, κυρίως, και έπεται η ΕΤΕ, ενώ διεθνή πονταρίσματα (όπως και εγχώρια) παρατηρούνται σε τίτλους όπως ο Τιτάνας, τα ΕΛ.ΠΕ. και η Motor Oil, η Jumbo και η Folli Follie, η Μυτιληναίος και η ΜΕΤΚΑ. Σημειώνεται δε ότι στον τελευταίο ανοδικό κύκλο έχουν δηλώσει παρούσες και οι μετοχές των ΕΥΔΑΠ, ΜΙΓ, Ελλάκτωρ, Βιοχάλκο, Τέρνα Ενεργειακή, Frigoglass, ΟΛΠ κ.λπ. αλλά και κάποιες μετοχές της μεσαίας τάξης (Fourlis, Σαράντης, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΕΥΑΘ, ΠΛΑΘ κ.λπ.), ένδειξη ότι το παιχνίδι έχει ανοίξει γενικότερα στα χαρτιά του FTSE 25 αλλά και σε σταμπαρισμένους τίτλους σε χαμηλότερες βαθμίδες.

Το θετικό πακέτο προσδοκιών

Το παιχνίδι λοιπόν των hedge funds βασίζεται στις προσδοκίες ότι η ελληνική οικονομία σταδιακά ξεπερνά τους μεγάλους σκοπέλους, η Ελλάδα εμφανίζεται να έχει πρωτογενές πλεόνασμα, παρατηρείται αποκλιμάκωση στην αγορά ομολόγων (αλλά και συστάσεις για αγορές από ξένα funds), προωθούνται μεταρρυθμίσεις και αποκρατικοποιήσεις (με τις γνωστές αρρυθμίες και καθυστερήσεις), γενικότερα υπάρχει μια εικόνα που δείχνει ότι η κατάσταση βαίνει προς βελτίωση. Μάλιστα, ήρθε και η έκθεση της S&P που επιβεβαίωσε την αξιολόγηση Β-/Β για την Ελλάδα, με σταθερό outlook. Ο οίκος θεωρεί πως η ελληνική οικονομία εξισορροπείται, όπως φαίνεται και από το μειωμένο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών, από την αξιοσημείωτη προσαρμογή του προϋπολογισμού και από τη βελτιωμένη ανταγωνιστικότητά της. Ωστόσο, το χρέος της γενικής κυβέρνησης και το εξωτερικό χρέος της οικονομίας παραμένουν τεράστια. Την ίδια ώρα, οι αναλυτές εκτιμούν ότι το 2013 θα είναι μεν σχετικά δύσκολο για τις εισηγμένες, ωστόσο, από το 2014 θα υπάρξει αναστροφή της τάσης και ανάκαμψη της εταιρικής κερδοφορίας. Υπενθυμίζουμε δε ότι η Citi βλέπει άνοδο 31% για τις μετοχές που παρακολουθεί ενώ προβλέπει και τραπεζική ανάκαμψη! Δηλαδή υπάρχει ένα θετικό πακέτο που προσελκύει τους ξένους παίκτες, πόσω μάλλον όταν υπάρχουν προσδοκίες για ελάφρυνση του χρέους, με όποιον τρόπο επιλεγεί και ανάπτυξη της οικονομίας.

Η MSCI, οι εισροές και οι τακτικές

Ωστόσο, ένας ακόμα βασικός λόγος για τον οποίον τα hedge funds αλλά και οι λοιποί κωδικοί έχουν κάνει ήδη παιχνίδι στο ταμπλό, όπως έχουμε αναφέρει, είναι ο παράγοντας MSCI. Κάποια funds έχουν μπει στο παιχνίδι εν όψει των προσδοκώμενων εισροών από τα emerging funds, δηλαδή τα χαρτοφυλάκια που ακολουθούν τους δείκτες των αναδυόμενων αγορών. Με την Ελλάδα να παρουσιάζει τη θετική πρωτοτυπία να είναι και αναδυόμενη και ανεπτυγμένη αγορά (κατά FTSE), αλλά και εντός της Ε.Ε. με σταθερό νόμισμα. Ιδιαιτερότητα που μάλλον προκαλεί σε κάποιους πόλους ασφάλεια παρά τα υπαρκτά προβλήματα.

Και εδώ αξίζει να αναφέρουμε ότι ήδη στη χρηματιστηριακή αγορά υπάρχουν ή εξυφαίνονται σενάρια για την τακτική των ξένων παικτών, που ίσως να ποικίλλει αναλόγως επιδιώξεων και προφίλ. Λέγεται λοιπόν, ότι κάποια από τα hedge funds δεν μπαίνουν στον κύκλο των συναλλαγών, στις ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, ΟΤΕ κ.λπ., στις τράπεζες και τα warrants (αν και εδώ υπάρχουν ιδιαιτερότητες) με απολύτως βραχυπρόθεσμο ορίζοντα αλλά με μεσοπρόθεσμο ή και μακρύτερο, καθώς ποντάρουν στην ανάκαμψη της οικονομίας, στην πιστοληπτική της αναβάθμιση και στην αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας. Άρα, ήρθαν για να μείνουν. Άλλοι πάλι παράγοντες της αγοράς εκτιμούν ότι τα hedge funds έστρωσαν το χαλί για να ανέβει η «Λ. Αθηνών» και κάποιες μετοχές (ανεξάρτητα αν ανατροφοδοτήθηκε η άνοδος ή επεκτάθηκαν κάπως οι εντολές σε άλλα χαρτιά), με σκοπό να τις… πουλήσουν στα emerging funds που σχεδόν υποχρεωτικά θα εισέλθουν στο ταμπλό λόγω MSCI. Δηλαδή, έστησαν πάρτι στο ταμπλό, ανέβασαν τις αποτιμήσεις και θα πάρουν υπεραξίες προσεχώς οπότε και θα σημάνει η λήξη του πάρτι.

Χτίζουν θέσεις;

Μάλιστα, κάποιες πηγές αναφέρουν ότι στον ΟΠΑΠ, εκτός της Fidelity, υπάρχουν με ανάλογα ποσοστά της τάξεως του 5% και τα γνωστά hedge funds Baupost, Silchester (γνωστό από τη ΔΕΗ) ή και η Blackrock, και δεν αποκλείουν κάποια εξ αυτών να χτίζουν θέσεις με μακρινό ορίζοντα και άλλα για να πουλήσουν υψηλότερα εν όψει αναδιάρθρωσης. Βέβαια, σε αυτό το σημείο να προσθέσουμε και την παράμετρο ότι ενίοτε τα emerging funds δεν περιμένουν την ημέρα της αλλαγής για να αγοράσουν μετοχές αλλά το πράττουν πριν την ημερομηνία αναδιάρθρωσης των δεικτών με ότι αυτό μπορεί να σημαίνει για τη «Λ. Αθηνών».

Κάποιοι προβληματίζονται για τα υψηλά

Πάντως, υπάρχει και η σχολή σκέψης από πλευρά αναλυτών και παραγόντων της αγοράς που αναφέρει ότι κανονικά η αγορά θα έπρεπε με βάση τα τρέχοντα δεδομένα (εταιρικά, οικονομικά, macro κ.λπ.) να έχει ταβανώσει καθώς κάποια χαρτιά είναι σε υπεραγορασμένες ζώνες. Συν τοις άλλοις, υπάρχουν ανοιχτά μέτωπα με την τρόικα, το χρέος, διεθνή προβλήματα (κυρίως στις ΗΠΑ με το shutdown), ενώ πάντα ελλοχεύει το εγχώριο πολιτικό ρίσκο. Δηλαδή, δεν είναι όλα ρόδινα, ενώ κάποιοι παίκτες επιζητούν μετοχές σε χαμηλότερα επίπεδα. Στη σχολή αυτή εντάσσεται και η ομάδα των αναλυτών που θεωρεί ότι κάποιοι πουσάρουν την αγορά σε αυτά τα επίπεδα για να ξεφορτώσουν χαρτιά που έχουν αγοράσει στη φθήνια τον τελευταίο ένα με ενάμιση χρόνο και μετά να περιμένουν μήπως βρουν ευκαιρίες χαμηλότερα.
http://www.axiaplus.gr/article/48038/ot ... ela-kefia/


Κορυφή
 Προφίλ  
 

Τελευταίες δημοσιεύσεις:  Ταξινόμηση ανά  
Δημιουργία νέου θέματος Απαντήστε στο θέμα  [ 1 Δημοσίευση ] 

Όλοι οι χρόνοι είναι UTC + 2 ώρες


Μέλη σε σύνδεση

Μέλη σε αυτή την Δ. Συζήτηση: Δεν υπάρχουν εγγεγραμμένα μέλη και 53 επισκέπτες


Δεν μπορείτε να δημοσιεύετε νέα θέματα σε αυτή τη Δ. Συζήτηση
Δεν μπορείτε να απαντάτε σε θέματα σε αυτή τη Δ. Συζήτηση
Δεν μπορείτε να επεξεργάζεστε τις δημοσιεύσεις σας σε αυτή τη Δ. Συζήτηση
Δεν μπορείτε να διαγράφετε τις δημοσιεύσεις σας σε αυτή τη Δ. Συζήτηση
Δεν μπορείτε να επισυνάπτετε αρχεία σε αυτή τη Δ. Συζήτηση

Αναζήτηση για:
Μετάβαση σε:  

Powered by phpBB © 2000, 2002, 2005, 2007 phpBB Group

Ελληνική μετάφραση από το phpbb2.gr