ΧΑ: Κάνε με μάγο...

Mε το βλέμμα στραμμένο στην Εκτακτη Σύνοδο Κορυφής κινείται το ΧΑ, αλλά και οι υπόλοιπες αγορές στην Ευρώπη αυτή την εβδομάδα. "Κλειδί" για τη συνέχεια οι κινήσεις των τραπεζών αλλά και των hedge funds.

Του Αντώνη Τάντουλου

"Κάνε με μάγο να σε κάνω πλούσιο" έλεγαν παλαιότερα οι παραδοσιακοί χρηματιστές ερωτώμενοι κατά τις δύσκολες περιόδους πότε θα έχει έρθει η ώρα για αγορές. Και όσο τετριμμένη και αν είναι αυτή η ατάκα, αποτελεί μάλλον τη μοναδική απάντηση που μπορεί να δοθεί υπό τις παρούσες συνθήκες και με πιο απλά λόγια αυτό που εννοούν οι άνθρωποι της αγοράς είναι πως όλα τα ενδεχόμενα είναι ανοιχτά και προς τη short και προς τη long κατεύθυνση, με πολλές βέβαια προϋποθέσεις όσον αφορά την πιθανότητα αντίδρασης.

Ωστόσο, δεν μπορούμε να παραγνωρίσουμε το γεγονός ότι οι επαγγελματίες short sellers είναι ξεκάθαρα πεπεισμένοι πως υπάρχουν περαιτέρω περιθώρια υποχώρησης, αλλιώς δεν εξηγείται η επιμονή τους να πουλάνε ανοιχτά τις τραπεζικές μετοχές ακόμα και χαμηλότερα από το σημείο των 1.200 μονάδων.

Αξίζει δε να σημειωθεί πως από τις 4 εκατομμύρια περίπου φρεσκο-σορταρισμένες μετοχές της Εθνικής μόνο οι 400 χιλιάδες φαίνεται να ανήκουν στο hedge fund Marshall, που ήταν και το πρώτο που ξεκίνησε το τελευταίο "άδειασμα" της ΕΤΕ, οπότε "αναζητούνται" οι υπόλοιποι σορτάκηδες, που καθόλου δεν πτοούνται από τις αγωνιώδεις προσπάθειες ώστε να δοθεί λύση στο ευρωπαϊκό πρόβλημα.

Πρέπει επίσης να επισημανθεί πως το σορτάρισμα δεν περιορίζεται πλέον μόνο σε ανοιχτές πωλήσεις (short selling), αλλά η κινητικότητα έχει περάσει ακόμα και στα μέχρι πρότινος χαμηλής εμπορευσιμότητας προθεσμιακά συμβόλαια επί μετοχών. Παίρνοντας και πάλι το παράδειγμα της ΕΤΕ, αυτή την ώρα το open interest (ανοιχτές θέσεις) στο future της Εθνικής έχει φτάσει τις 45 χιλιάδες συμβόλαια και αυτό, αν μη τι άλλο, δείχνει πως οι κερδοσκόποι αξιοποιούν όλα τα εργαλεία που τους παρέχει το σύστημα.

Με το βλέμμα στο Ταμείο

Υπό αυτές τις συνθήκες λοιπόν και με δεδομένο ότι λαμβάνει χώρα σε έναν μεγάλο βαθμό και υποτιμητική κερδοσκοπία και μάλιστα, όπως δείχνει το πρόσφατο παρελθόν από ιδιαίτερα έμπειρους επενδυτικούς πόλους, είναι εξαιρετικά παρακινδυνευμένο να προβλέψει κάποιος πως η αγορά θα "γυρίσει" από τα τρέχοντα επίπεδα ή από ελαφρά χαμηλότερα. Κατά τον ίδιο τρόπο, παρακινδυνευμένο είναι όμως και να θεωρήσει κανείς πως μπορεί να σορτάρει τα ελληνικά blue chips, ακόμα και μόνο τα τραπεζικά, για τον εξής απλό λόγο.

Διότι, πολύ απλά, οι τράπεζες, βρισκόμενες με την πλάτη στον τοίχο, ενδέχεται να πάρουν τη μεγάλη απόφαση και να προχωρήσουν στην περιβόητη συγκέντρωση του κλάδου, εξέλιξη που φυσικά θα φέρει τα πάνω κάτω και σίγουρα θα αποτελέσει ένα θετικό σοκ για την ταλαιπωρημένη μέχρι εκεί που δεν παίρνει άλλο χρηματιστηριακή αγορά.
Επίσης, εκείνο που πρέπει να καταστεί σαφές είναι πως τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θα προχωρήσουν, θέλοντας και μη, σε ενίσχυση των κεφαλαίων τους είτε μέσω αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου είτε μέσω άλλων μηχανισμών και αυτό, αν μη τι άλλο, αποτελεί το καλύτερο άλλοθι που θα μπορούσαν να βρουν όσοι ποντάρουν στην πτώση.

Ταυτόχρονα, και αυτή την παράμετρο την έχει επισημάνει εγκαίρως η "Α", η πιθανότητα να αναγκαστούν οι τράπεζες να καταφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας γίνεται όλο και πιο ορατή και αυτό σημαίνει πως οι υφιστάμενοι μέτοχοι βρίσκονται μπροστά σε ένα νέο και πολύ οδυνηρό "dilution". Που σε απλά ελληνικά σημαίνει πως θα χάσουν μέρος της περιουσίας τους προς όφελος του Ταμείου, που παρεμπιπτόντως προβλέπεται ότι θα αποκτήσει προνομιούχες μετοχές στο 20% της ονομαστικής αξίας τους.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1