Νέος πονοκέφαλος


Εντάσσονται στο PSI και τα δάνεια που έχουν χορηγήσει οι ελληνικές Τράπεζες σε δημόσιες επιχειρήσεις και οργανισμούς με την εγγύηση του ελληνικού δημοσίου. Με μικτό τρόπο η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.


Του Κ. Παπαγρηγόρη

Νέα δεδομένα δημιουργεί στο εγχώριο πιστωτικό σύστημα η απόφαση του επικεφαλής του IIF Τ. Νταλάρα να εντάξει στη ρύθμιση των χρεών (PSI) και τα δάνεια που έχουν χορηγήσει οι ελληνικές Τράπεζες σε δημόσιες επιχειρήσεις και οργανισμούς με την εγγύηση του ελληνικού δημοσίου.

Σύμφωνα με έμπειρους τραπεζίτες αν τελικώς εφαρμοσθεί το μέτρο θα κουρευθούν επιπρόσθετα δάνεια ύψους περίπου 15 δισ. ευρώ, γεγονός που ανατρέπει το υφιστάμενο σχεδιασμό των ελληνικών τραπεζών και θέτει σε σοβαρό κίνδυνο την υφιστάμενη στρατηγική μιας σειράς πιστωτικών ιδρυμάτων.

Οι ίδιες πηγές τονίζουν ότι στο PSI θα συμπεριληφθούν και ελληνικά κρατικά ομόλογα που έχουν λάβει οι τράπεζες από το Δημόσιο ως αντάλλαγμα για κάλυψη υποχρεώσεών του.

Ταυτόχρονα παρ΄ότι τα δάνεια προς τις ΔΕΚΟ, ΟΤΑ, αλλά και τα δάνεια προς επιχειρήσεις ή οργανισμούς με εγγύηση Δημοσίου εξαιρέθηκαν από τη διαγνωστική μελέτη της BlackRock, η έκθεση των τραπεζών, στις παραπάνω κατηγορίες, θα συνυπολογισθεί από την Τράπεζα της Ελλάδος για τον προσδιορισμό των κεφαλαιακών τους αναγκών.

Δηλαδή θα κληθούν να σχηματίσουν προβλέψεις και για τα παραπάνω δάνεια, εκτός αν διαθέτουν ισχυρές εξασφαλίσεις, όπως επί κρατικής επιχορήγησης ή επί ακινήτων.

Η ανακεφαλαιοποίηση

Την ίδια στιγμή στην χθεσινή σύσκεψη οι πολιτικοί αρχηγοί συμφώνησαν, σύμφωνα με ανακοίνωση του Πρωθυπουργού Λ. Παπαδήμου, στην ανακεφαλαιοποιηση των τραπεζών με συνδυασμό μέσων που διασφαλίζουν την προαγωγή του δημόσιου συμφέροντος και την επιχειρηματική αυτονομία τους.
Σύμφωνα με ασφαλείς πληροφορίες τραπεζίτες, Τρόικα και οικονομικό επιτελείο φαίνεται να έχουν καταλήξει σε ένα συνδυασμό που περιλαμβάνει κοινές μετοχές με δικαίωμα ψήφου και μετατρέψιμα ομολογιακά δάνεια.

Υψηλόβαθμα τραπεζικά στελέχη τονίζουν στο axiaplus.gr ότι για κεφάλαια που θα παράσχει το Τ.Χ.Σ. για να καλυφθούν οι πρόσθετες προβλέψεις που ζητά η Blackrock έχει συμφωνηθεί να λαμβάνει ως αντάλλαγμα κοινές μετά ψήφου μετοχές.

Στον αντίποδα, για τα κεφάλαια που θα αντλήσουν οι τράπεζες από το Τ.Χ.Σ. για να καλύψουν ζημίες από την ανταλλαγή ομολόγων (PSI) θα εκδοθούν, όπως όλα δείχνουν, ομολογιακό δάνειο μετατρέψιμο στην λήξη του σε μετοχές. Η τράπεζα θα διατηρεί το δικαίωμα εξαγοράς του ομολογιακού και αν δεν ασκήσει το δικαίωμά της στο τέλος της περιόδου, θα μετατρέπεται υποχρεωτικά σε κοινές μετοχές με δικαίωμα ψήφου και θα περνάει στον έλεγχο του κράτους. Μάλιστα για τους δύο αυτούς άξονες της συμφωνίας φέρεται να υπάρχει σύμφωνα με ασφαλείς πληροφορίες και σχετική μελέτη της Ελληνικής Ένωσης Τραπεζών.

Πρέπει ωστόσο να σημειωθεί ότι οι προβλέψεις που ζητά η BlackRock, φαίνεται σύμφωνα με τις έως τώρα πληροφορίες να είναι διαχειρίσιμες από τις τράπεζες. Ως εκ τούτου, οι περισσότερες τράπεζες είτε δεν θα προσφύγουν καθ' όλου στο ΤΧΣ για να αντλήσουν κεφάλαια ώστε να καλύψουν τις πρόσθετες προβλέψεις μη εξυπηρετούμενων δανείων είτε θα προσφύγουν για σχετικά μικρά ποσά.

Κρίσιμες λεπτομέρειες

Σε ότι αφορά στο PSI τραπεζικές πηγές τονίζουν ότι η πραγματική συνολική επιβάρυνση δεν προσδιορίζεται αποκλειστικά από το ποσοστό του 70% καθώς θα πρέπει να συνυπολογιστούν η φορολογική μεταχείριση των ζημιών (σήμερα προβλέπεται δυνατότητα συμψηφισμού με μελλοντικά κέρδη στη διάρκεια 5ετίας) και η λογιστική μεταχείριση των ζημιών που εξαρτάται από την κατανομή των ομολόγων στα επιμέρους χαρτοφυλάκια της κάθε τράπεζας.

Η τελική πραγματική επιβάρυνση μπορεί έτσι να διαμορφωθεί σε ένα εύρος 58%-65%, ενώ αξίζει να σημειωθεί ότι για τα ομόλογα που θα διακρατηθούν η πραγματική ζημία σε βάθος χρόνου βαίνει μειούμενη όσο πλησιάζει η ωρίμανσή τους.

Οι ίδιες πηγές τονίζουν την ανάγκη διαφοροποίησης μεταξύ των κεφαλαιακών αναγκών που προκύπτουν από το PSI+ (που συνδέονται με τον κίνδυνο του ελληνικού Δημοσίου και όχι με τη διαχειριστική λειτουργία των χρηματοπιστωτικών οργανισμών) και εκείνων που οφείλονται στην ποιότητα του χαρτοφυλακίου (BlackRock/Bain), και συνδέονται με τη διαχείριση και την ευθύνη των τραπεζικών ιδρυμάτων.

Σύμφωνα με το σκεπτικό τους οι απώλειες των εγχωρίων τραπεζών λόγω της απομείωσης των ελληνικών ομολόγων θα πρέπει να τύχουν ευνοϊκότερης αντιμετώπισης, δεδομένου ότι η ευθύνη για τη ζημία βαρύνει το ελληνικό Δημόσιο και την αδυναμία του να ανταποκριθεί στις υποχρεώσεις του και όχι σε λανθασμένες επιχειρηματικές αποφάσεις των διοικήσεων των τραπεζών. Αντίθετα, οι ζημίες από τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια, όπως προσδιορίστηκαν από τη διαγνωστική μελέτη της BlackRock, μπορεί να καλυφθούν απευθείας με την έκδοση κοινών μετοχών, με δικαίωμα ψήφου. Αλλες πληροφορίες αναφέρουν ότι οι απώλειες που θα προκύψουν από τις επισφάλειες θα πρέπει να καλυφθούν με ενέργειες των μετόχων και όχι μέσω κρατικής βοήθειας.

Υπογραμμίζεται ότι το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαιακών απωλειών των τραπεζών θα προέλθει από το PSI, ενώ οι ζημίες για την κάλυψη των καθυστερήσεων καλύπτονται σε μεγάλο βαθμό από τα κέρδη προ φόρων του τραπεζικού συστήματος. Σημειώνεται ότι ακόμα και το 2011, μια εξαιρετικά δύσκολη χρονιά για την οικονομία και το τραπεζικό σύστημα, που χαρακτηρίστηκε από βαθιά ύφεση (-7%), υψηλή ανεργία (18%) και μεγάλη μείωση της ρευστότητας, το τραπεζικό σύστημα κατάφερε να παράγει καθαρά έσοδα που προσεγγίζουν τα 4 δισ. ευρώ τα οποία διατέθηκαν για τη διενέργεια προβλέψεων.

http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1