Δύο στρατόπεδα για το PSI

05/03/2012 - 08:45


Μπορεί η ελληνική κυβέρνηση και επικεφαλής των διαπραγματεύσεων του IIF, Τσαρλς Νταλάρα να εμφανίζονται αισιόδοξοι για το PSI, ωστόσο υπάρχουν οικονομολόγοι και διεθνείς οίκοι που εκτιμούν πως η συμμετοχή θα είναι περιορισμένη. Μάλιστα και η ΕΚΤ φέτρεται να έχει επιφυλάξεις για την έκταση της συμμετοχής και δεν αποκλείει ενεργοποίηση των ρητρών συλλογικής δράσης.

Ειδικότερα το γερμανικό περιοδικό Spiegel υποστηρίζει, επικαλούμενο πηγές του στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ότι η ΕΚΤ ανησυχεί πως η συμμετοχή των ιδιωτών στο «κούρεμα» δεν θα είναι επαρκής και η Αθήνα θα πρέπει να προχωρήσει στην ενεργοποίηση των ρητρών συλλογικής δράσης (CAC). «Πιθανώς να χρειαστεί να χρειαστεί να ενεργοποιηθούν οι αναδρομικές ρήτρες συλλογικής δράσης» ανέφερε η πηγή από το περιβάλλον της ΕΚΤ στο γερμανικό περιοδικό. Πάντως, το περιοδικό σημειώνει ότι η «αρχική ετυμηγορία» της ISDA περί μη πιστωτικού γεγονότος ουσιαστικά θα ενισχύσει τη συμμετοχή στη διαδικασία -καθώς οι «απρόθυμοι» βλέπουν να απομακρύνεται το ενδεχόμενο ενεργοποίησης των CDS.



Αλλά και οι διεθνείς οίκοι δεν ενστερνίζονται την αισιοδοξία της ελληνικής κυβέρνησης. H Barclays δεν έχει αποκλείσει το ενδεχόμενο μιας ελεγχόμενης ελληνικής χρεοκοπίας στην περίπτωση που το ποσοστό συμμετοχής στο PSI δεν είναι το επιθυμητό. Σύμφωνα άλλωστε με τη Nomura, υπάρχουν αρκετά εμπόδια στην εθελοντική ανταλλαγή του PSI, όπως οι βραχυπρόθεσμοι κάτοχοι ομολόγων, οι κάτοχοι των CDSs, οι κάτοχοι ομολόγων που υπόκεινται στον αγγλικό νόμο αλλά και οι κάτοχοι που ισχυρίζονται ότι είναι «επίσημοι δανειστές». Επιπλέον, η επιδείνωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος καθιστά την καθολική συμμετοχή (χωρίς το σχεδόν) μία ακόμη πιο ισχυρή προϋπόθεση. Ετσι η Νοmura εκτιμά πως η εισαγωγή των CAC’s θα προσπαθήσει να οδηγήσει σε συμμετοχή 100%, γεγονός που εγείρει ζήτημα πληρωμών των CDSs.



Αλλά και οι αναλυτές της Credit Suisse υπολογίζουν ότι χρειάζεται συμμετοχή τουλάχιστον 75% στο PSI για να διαμορφωθεί το ελληνικό χρέος σε βιώσιμα επίπεδα. Παρόλα αυτά, τονίζουν ότι ακόμα και έτσι, το ελληνικό χρέος θα κυμανθεί κοντά στο 130% του ΑΕΠ το 2020 (έναντι 120% που είναι ο στόχος του ΔΝΤ και τα επίπεδα που έχουν χαρακτηριστεί ως βιώσιμα).
http://www.axiaplus.gr/article/669/dyo- ... ia-to-psi/