Ρίσκα αλλά και ευκαιρίες


Βραχυπρόθεσμη διόρθωση αναμένει για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο η Nomura αν και οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές. Ο οίκος παραμένει bullish για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, ωστόσο, υπογραμμίζει την άμεση επιρροή τους από την αγορά η οποία με τη σειρά της επηρεάζεται αρνητικά από μακροοικονομικά στοιχεία και γεωπολιτικά ρίσκα. Βραχυπρόθεσμα καθοριστικοί παράγοντες παραμένουν οι λεπτομέρειες για τα stress tests που θα δοθούν στις 18 Μαρτίου και η Σύνοδος Κορυφής στις 24-25 Μαρτίου.

Ως προς την τραπεζική κερδοφορία, ο οίκος μιλά για "φτωχά" κέρδη στο τέταρτο τρίμηνο πάντα σε σχέση με τον κλάδο παγκοσμίως λόγω χαμηλών επιτοκίων και απογοητευτικών μεγεθών από το trading.

Το σήμα για την όποια "οπισθοχώρηση" του κλάδου θα δοθεί από τις τράπεζες του περιφερειακού Νότου. Ο οίκος παραμένει αισιόδοξος για τις εξελίξεις στην Ευρώπη και βραχυπρόθεσμα "βλέπει" χαμηλότερα ρίσκα ως προς την κερδοφορία στις τράπεζες της βόρειας Ευρώπης (Σκανδιναβία, Γαλλία, Βρετανία) σε σχέση με του νότου. Οι ισπανικές τράπεζες δέχονται ισχυρότερο πλήγμα σε σχέση με τις ιταλικές με τις τελευταίες να επωφελούνται από αυξήσεις επιτοκίων. Σε λιγότερο καλή κατάσταση και οι επενδυτικές τράπεζες με την εκτίμηση ότι το πρώτο τρίμηνο του 2011 θα σημειωθεί πτώση 15% με 20% στα trading αποτελέσματα λόγω της δημοσιονομικής αστάθειας.

"Εκτιμούμε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να συνεχίσουν να επικεντρώνονται σε μετοχές με ελκυστικό ROE vs P/B, όπως είναι η Danske, η BNP Paribas και η Lloyds σε αντίθεση με τις Credit Suisse, RBS και Nordea.

Οι αξιολογήσεις που δίνει η ιαπωνική τράπεζα στις ελληνικές τράπεζες είναι: για την Alpha Bank buy και τιμή στόχο στα 6,1 ευρώ, για την Eurobank neutral στα 6 ευρώ, για την ETE neutral στα 9 ευρώ και για την Piraeus Bank reduce (sell) στα 3,6 ευρώ.

Ε.Α.
http://www.axiaplus.gr/Default.aspx?id= ... 108&lang=1