Marfin Popular Bank – Έναρξη κάλυψης με τιμή στόχο €1,69 και βαθμολόγηση “Neutral” από ATESec (ATE Χρηματιστηριακή ΑΧΕΠΕΥ)


Η ΑΤΕSec ξεκινά την κάλυψη της μετοχής MARFIN POPULAR BANK με βαθμολόγηση “Neutral” και τιμή στόχο τα €1,69 ανά μετοχή (+14.2% υπεραπόδοση από τα τρέχοντα επίπεδα τιμής σε ορίζοντα 1 έτους).

Η MARFIN POPULAR BANK συνεχίζει την επέκταση του ισολογισμού της και του σταθμισμένου για κίνδυνο ενεργητικού της (RWA) παρά το δύσκολο περιβάλλον που διαμορφώνεται στην Ελληνική αγορά. Η MPB ως το δεύτερο μεγαλύτερο Κυπριακό τραπεζικό ίδρυμα, με περίπου 40% του ενεργητικού της και δυνατή καταθετική βάση στην Κύπρο, δεν έχει λάβει ως σήμερα κρατική βοήθεια και συνεχίζει να πληρώνει μέρισμα. Παράλληλα, η Τράπεζα έχει περιορισμένη έκθεση (περίπου €3 δις) σε Ελληνικά ομόλογα σε σύγκριση με τις Ελληνικές τράπεζες, και διαθέτει ικανοποιητική κεφαλαιακή επάρκεια και ρευστότητα.

Αναμένουμε περιορισμό του ρυθμού δανειακής επέκτασης της Τράπεζας στην Ελλάδα για το 2010 και 2011, όμως διατήρησή του σε θετικό έδαφος, με παράλληλη αύξηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων σε επίπεδο όμως κατώτερο του μέσου όρου της αγοράς. Η Κύπρος θα προσφέρει σχετική στήριξη σε αυτό το διάστημα, τόσο σε αύξηση χορηγήσεων όσο και σε συγκέντρωση καταθέσεων. Παράλληλα, αναμένουμε σταθεροποίηση στις αγορές της νοτιοανατολικής Ευρώπης. Η κερδοφορία του Ομίλου αναμένεται να πιεστεί κατά το 2010 και 2011, για να επανακάμψει μετριοπαθώς το 2012.



Δνση Ανάλυσης

ΑΤΕ Securities