Nomura: Περιμένουμε βελτιωμένη πρόταση στην Alpha από την ΕΤΕ – Το deal δε θα λύσει τα προβλήματα του κλάδου
23/02/11 - 14:24
Στο σενάριο συγχώνευσης της Εθνικής και της Alpha Bank αφιερώνει την τελευταία 10σέλιδη έκθεση της η Nomura, με τίτλο «NBG proposes merger . . . only to be rejected by Alpha» (Η ΕΤΕ προτείνει συγχώνευση … μόνο για να απορριφθεί από την Alpha), στην οποία, παρόλο του ότι η Alpha απέρριψε την πρόταση της Εθνικής, η Nomura πιστεύει ότι η δεύτερη θα επανέλθει με νέα βελτιωμένη πρόταση. Με τις οδηγίες της ελληνικής κυβέρνησης και της Τράπεζας της Ελλάδας, η Alpha θα πιεστεί να εξετάσει πολύ σοβαρά τα διάφορα σενάρια συγχώνευσης της.Η Nomura διατηρεί στη λίστα με τις καλύτερες μετοχές (top pick) την Alpha Bank, την οποία και έχει εντάξει από το Σεπτέμβριο του 2010, με σύσταση buy (αγορά), εξαιτίας της χαμηλής αποτίμησης της και της μικρής έκθεσης της σε ελληνικά κρατικά ομόλογα.
Αναφορικά με το deal, η Nomura πιστεύει ότι θα ενισχύσει τα κέρδη του ομίλου που θα δημιουργηθεί, ενώ θα τον καταστήσει και ισχυρό ώστε να αντιμετωπίσει τις προκλήσεις που θέτει η κατάσταση της ελληνικής οικονομίας. Ωστόσο, δε θα είναι το «κλειδί» για να αλλάξει τα προβλήματα του ελληνικού τραπεζικού κλάδου. Η Nomura δεν θεωρεί ότι η εξάρτηση των ελληνικών τραπεζών από τα έκτακτα προγράμματα της ΕΚΤ θα μειωθεί, αλλά και ούτε ο αποκλεισμός τους από τις διεθνείς αγορές θα αλλάξει, εντείνοντας τα προβλήματα ρευστότητας. Οι ανησυχίες για την έκθεση των ελληνικών τραπεζών στα ελληνικά ομόλογα θα παραμείνουν, καθώς ο νέος όμιλος θα έχει στην κατοχή του περίπου 24,8 δις. ευρώ κρατικά ομόλογα (4,6 δις. ευρώ της Alpha Bank και 20,2 δις. ευρώ της ΕΤΕ).
Τέλος, η Nomura υπολόγισε και την πορεία της κερδοφορίας σε περίπτωση που ολοκληρωθεί η ενδεχόμενη συγχώνευση των δύο τραπεζών. Πιο συγκεκριμένα, για το 2012, αναμένει τα κέρδη του ομίλου να ξεπεράσουν τα 2 δις. ευρώ, μετά και την σημαντική μείωση της φορολογίας που θα έχουν επιτύχει οι δύο τράπεζες. Χωρίς την εξοικονόμηση της φορολογίας, αν λειτουργούσαν αυτόνομα, τα κέρδη και των δύο τραπεζών θα ήταν λιγότερα από 1,6 δις. ευρώ.
www.bankingnews.gr
