Το θρίλερ συνεχίζεται – Alpha bank: Όλα είναι ανοικτά και εξετάζει αντεπίθεση… – Εθνική: Δεν βελτιώνουμε την πρόταση και περιμένουμε να ανακαλέσει την απόρριψη η Alpha…
21/02/11 - 07:24
Το θρίλερ συνεχίζεται μεταξύ της Εθνικής και της Alpha bank.
Η επικρατούσα αίσθηση είναι ότι μετά την απόρριψη της προσφοράς της Εθνικής προς την Alpha bank δεν έκλεισε το κεφάλαιο συγχώνευσης και αυτό γιατί ενώ η απάντηση της Alpha ήταν απορριπτική και αρνητική από την άλλη μέσα στο Σαββατοκύριακο οι συσκέψεις ήταν πυρετώδεις… ενώ στελέχη της Αlpha τονίζουν όλα είναι ανοικτά.. Παράλληλα κυκλοφόρησε ως αδιασταύρωτη πληροφορία ότι αν στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων βρισκόταν πρόταση 0,86 μετοχές της Εθνικής προς 1 μετοχή της Alpha…μπορεί να ήταν οι εξελίξεις διαφορετικές. Το 0,86 προς 1 σημαίνει 9,5 μετοχές Εθνικής προς 11 μετοχές Alpha.
Τι συμβαίνει παρασκηνιακώς όμως…στα στρατόπεδα της Εθνικής και της Alpha bank;
Η πρόταση της Εθνικής προσδιορίζει την τιμή της Alpha στα 5,8 ευρώ από 4,8 ευρώ που ήταν το έκτακτο κλείσιμο της Alpha την Παρασκευή.
Η σχέση ανταλλαγής 0,727 μετοχές της Εθνικής προς 1 μετοχή της Alpha bank.
Όμως η πρόταση της Εθνικής εμπεριέχει και άλλες παραμέτρους.
Ως προς τα διοικητικά.
Θα υπάρχουν 6 αναπληρωτές διευθύνοντες σύμβουλοι 3 από την Εθνική και 3 από την Alpha bank.
Προτάθηκε στον Δ Μαντζούνη να αναλάβει διευθύνων σύμβουλος με αντικείμενο τις 30 μη τραπεζικές δραστηριότητες του νέου σχήματος.
Πρόεδρος στην νέα τράπεζα θα είναι ο Γ Κωστόπουλος ως μη εκτελεστικό μέλος.
Ως προς τα κεφαλαιακά.
Η Εθνική πρότεινε στην Alpha ότι θα αναλάβει να αποπληρώσει τα 950 εκατ ευρώ προνομιούχες μετοχές και τα 9 δις ευρώ που έχει λάβει ως εγγυήσεις η Alpha από το ελληνικό δημόσιο.
Ως προς την ρευστότητα…
Το νέο σχήμα θα επιδιώξει να μειώσει την εξάρτηση του από την ΕΚΤ η οποία φθάνει μαζί 36 δις ευρώ που αντιστοιχεί στο 37% της συνολικής εξάρτησης του ελληνικού τραπεζικού συστήματος στην ΕΚΤ.
Για την Εθνική είναι μια πρόταση δελεαστική για την Alpha bank.
Στην Εθνική θεωρούν ότι πρέπει να το ξανασκεφτεί η διοίκηση της Alpha bank και να ανακαλέσει την αρχική της απόρριψη.
Στο ερώτημα αν θα βελτιώσουν την οικονομική τους πρόταση απαντούν όχι δεν επιδέχεται βελτίωσης η πρόταση μας…είναι μια πολύ καλή πρόταση.
Παρασκηνιακώς λέγονται χωρίς να επιβεβαιώνονται πολλά.
Ότι ο Δ. Μαντζούνης τάχθηκε κατά της πρότασης της Εθνικής επηρεάζοντας και τα μέλη του ΔΣ προτάσσοντας το επιχείρημα ότι δεν μπορεί να πωληθεί η Alpha στα 5,8 ευρώ.
Η Alpha bank μετά την κίνηση της Εθνικής καλείται να περάσει στην αντεπίθεση.
Οι διεργασίες στην Alpha bank είναι πυρετώδεις.
Όλα τα βασικά στελέχη του ομίλου βρίσκονται σε συνεχείς συσκέψεις και μέσα στο Σαββατοκύριακο είναι αλλεπάλληλες.
Ποια μπορεί να είναι η αντεπίθεση της Alpha bank;
Το ενδεχόμενο να ανακαλέσει την αρχική της απόφαση είναι μάλλον δύσκολο δεν μπορεί σε διάστημα 2 ημερών να αλλάξει μια απόφαση που ελήφθηκε μετά από προσήκουσα μελέτη.
Αν ανακαλέσει η μελέτη δεν θα ήταν προσήκουσα και η διοίκηση της Alpha δεν έχει μάθει ούτε να αυτοδιαψεύδεται ούτε να αυτοαναιρείται.
Οι επόμενες κινήσεις της Alpha bank θα ήταν παρασκηνιακώς να ζητήσει από την Εθνική να βελτιώσει την προσφορά της και αν αυτό δεν καταστεί εφικτό να προχωρήσει στην επόμενη της κίνηση να πραγματοποιήσει αύξηση κεφαλαίου.
Μια αύξηση κεφαλαίου τώρα θα έδειχνε ότι η Alpha είναι πολύ ισχυρή και έχει αυτοπεποίθηση ότι θα είναι επιτυχής, ωστόσο η αύξηση ίσως να μην γίνει άμεσα για λόγους στρατηγικής.
Ταυτόχρονα να προχωρήσει σε κινήσεις μείωσης της εξάρτησης από την ΕΚΤ.
Το επιχείρημα ότι πριν 15 μήνες οι μέτοχοι μέσω αύξησης την ενίσχυσαν με στόχο να αποπληρώσει τις προνομιούχες μετοχές και θα έρθει εκ νέου να ζητήσει κεφάλαια ίσως 1,4 με 1,5 δις ευρώ με στόχο να αποπληρώσει εκ νέου τις προνομιούχες μετοχές… είναι μεν εμπόδιο αλλά μπορεί να ξεπεραστεί.
Η Alpha έχει υψηλό ποσοστό αξιοπιστίας και ταυτόχρονα μπορεί να επικαλεστεί τις ιδιαίτερες συνθήκες στην οικονομία. Η επιδείνωση της κατάστασης στην ελληνική οικονομία προκάλεσε αλλαγές σχεδίων.
Με δεδομένη την σταθερότητα της τράπεζας οι μέτοχοι θα καλύψουν την αύξηση κεφαλαίου.
Όσον αφορά την ρευστότητα τα 14 δις ευρώ είναι ένα μεγάλο ποσό που έχει δανεισθεί από την ΕΚΤ αλλά μικρότερο σε σχέση με όλες τις υπόλοιπες μεγάλες τράπεζες. Εθνική 22,5 δις , Eurobank 20 δις και Πειραιώς 15 δις ευρώ.
Η διοίκηση της Alpha bank δεν είναι στριμωγμένη όπως μπορεί κάποιοι να πιστεύουν.
Χρειάζεται όμως μια αντεπίθεση και αυτή ετοιμάζει προσεχώς…
Το συμπέρασμα
Η Alpha ανακαλεί την αρχική της απόρριψη και προχωράει με την Εθνική λαμβάνοντας το ρίσκο των ομολόγων και ενός haircut 30%
Η Alpha δεν πάει με την Εθνική προχωράει σε χρόνο που θα επιλέξει σε αμκ και ακολουθεί αυτόνομη πορεία ενώ ταυτόχρονα προετοιμάζεται και για haircut στα ομόλογα....
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
