Αποφεύγονται οι πρόωρες εκλογές - Πως θα κινηθούν οι αγορές; Αναμένεται υποχώρηση των spreads και …αντίδραση στο ΧΑ08/11/10 - 07:14
Οι περιφερειακές εκλογές ολοκληρώθηκαν και το πολιτικό μήνυμα δεν ήταν ευδιάκριτο, ωστόσο η κυβέρνηση δεν θα προσφύγει σε πρόωρες εκλογές. Η αποχή ήταν μεγάλη, παρέμεινε πρώτο κόμμα το ΠΑΣΟΚ η κυβερνώσα παράταξη, η αξιωματική αντιπολίτευση η ΝΔ μείωσε αισθητά την διαφορά της σε ποσοστό από το ΠΑΣΟΚ με όρους βουλευτικών εκλογών.Με όρους αποδοχής ή καταδίκης του μνημονίου η εικόνα είναι ασαφής αλλά γεγονός είναι ότι δεν υπήρξε καθαρή καταδίκη και το εκβιαστικό δίλλημα Παπανδρέου του πρωθυπουργού της χώρας διέσωσε το κυβερνών κόμμα.
Επίσης μπορεί να απομακρύνονται οι πρόωρες εκλογές αυτό ήταν και το χθεσινοβραδινό μήνυμα του πρωθυπουργού ωστόσο δεν είναι σαφές αν τελικά θα αποφευχθούν σε βάθος μηνών.
Το καίριο ερώτημα είναι πως θα αντιδράσουν οι αγορές; Τα spreads που είχαν εκτοξευθεί στις 904 μονάδες βάσης θα αρχίσουν να υποχωρούν εφόσον η χώρα δεν προσφεύγει σε εκλογές, ενώ και το χρηματιστήριο πιθανώς θα ξεφύγει από τον καθοδική τάση που έχει εγκλωβιστεί αλλά δεν θα πρέπει να αναμένεται ανατροπή σκηνικού. Θα υπάρξει άνοδος προσωρινά με στόχο τις 1600 με 1650 μονάδες, επίπεδα που ίσως αντικατοπτρίζουν την τρέχουσα πραγματική αξία της αγοράς.
Οι βαθύτερες αιτίες
Η βασική αιτία της εκτόξευσης των spreads στην Ελλάδα δεν ήταν μόνο οι ανησυχίες των ξένων που πυροδότησε η αναφορά του πρωθυπουργού ότι θα προχωρήσει σε πρόωρες εκλογές αν δεν επιτύχει το επιθυμητό εκλογικό αποτέλεσμα.
Η βαθύτερη αιτία σχετίζεται με την επικρατούσα άποψη διεθνώς ότι η Ελλάδα δεν θα τα καταφέρει ότι νομοτελειακά θα χρεοκοπήσει και θα οδηγηθεί σε επιμήκυνση του χρέους…..
Η βασική λογική των ξένων εδράζεται στο ότι η ελληνική οικονομία έχει σαθρά θεμέλια, η ακολουθητέα πολιτική είναι αντιαναπτυξιακή, το μνημόνιο φοροεισπρακτικό και γενικώς δεν παράγεται νέος πλούτος στην χώρα.
Όταν λοιπόν δεν παράγεται πλούτος πως η χώρα θα μειώσει το δυσθεώρητο χρέος που ξεπερνά τα 317 δις ευρώ και με το νέο χρέος των 110 δις ευρώ θα βρεθούμε στα 350 δις ευρώ και πλέον.
Δανειζόμαστε αλλά υπάρχουν και ομόλογα που λήγουν και σε καμία περίπτωση δεν μπορεί να λειτουργήσει προσθετικά δηλαδή 317 συν 110 δις ευρώ.
Οι ξένοι λοιπόν έχουν χτίσει μια επιχειρηματολογία που στηρίζεται όχι σε λογικοφανή αλλά σε λογικά επιχειρήματα.
Η αναδιάρθρωση του χρέους θα αποδειχθεί μονόδρομος για την Ελλάδα, η απόφαση είναι ειλημμένη απλά ακόμη ο χρόνος δεν έχει προσδιοριστεί.
Ενώ ξεκάθαρα κάποια πράγματα αποκρυσταλλώνονται το ερώτημα που εγείρεται είναι τι θα συμβεί μετά τις περιφερειακές εκλογές;
Το σενάριο που θα εξελιχθεί…
Η κυβέρνηση έχασε αλλά έμεινε πρώτο κόμμα. Η ΝΔ ανάκαμψε αλλά παρέμεινε δεύτερο κόμμα.
Με ένα τέτοιο αποτέλεσμα το ΧΑ θα επιχειρήσει να σταθεροποιηθεί σε σχετικά υψηλότερα επίπεδα 1600 με 1650 μονάδες στο επόμενο διάστημα.
Η χώρα δεν θα προσφύγει σε πρόωρες εκλογές.
Στα ομόλογα το spread από τις 904 μονάδες βάσης θα υποχωρήσει προς τις 800 μονάδες βάσης ελεγχόμενα.
Αυτές ήταν οι βασικές εκτιμήσεις των ξένων που σε μεγάλο βαθμό επιβεβαιώθηκαν και είναι πιθανό να καταγραφούν ως τάση τις προσεχείς ημέρες.
Το σενάριο που αποφεύχθηκε
Η κυβέρνηση χάνει αξιοσημείωτα ποσοστά και αμφισβητούνται τα κοινωνικά ερείσματα της.
Υποχρεώνεται να προσφύγει στην ετυμηγορία του ελληνικού λαού.
Το σενάριο αυτό θα οδηγούσε το ΧΑ στην ζώνη των 1350 μονάδων με την προοπτική των 1200 μονάδων.
Το spread θα εκτοξευόταν πάνω από τις 1000 μονάδες βάσης όπως και τα CDS.
Με βάση αυτό το σενάριο η Εθνική οδηγείται πέριξ των 6 ευρώ αναλογικά πτώση 20% και στις άλλες τράπεζες.
Το σενάριο αυτό δεν επιβεβαιώθηκε.
Συμπέρασμα
Για την ώρα οι 1470 μονάδες θα είναι το χαμηλό της αγοράς ενώ απομακρύνεται ο στόχος των 1350 μονάδων. Αναμένεται αντίδραση προς τις 1600 με 1650 μονάδες το ΧΑ.
Ο κοινώς νους η κοινή λογική λέει ότι η κυβέρνηση δεν θα προσφύγει σε εκλογές ώστε να μην ναρκοθετήσει την χώρα και να μην προκαλέσει τον εκτροχιασμό. Τελικά μάλλον για την ώρα απομακρύνονται οι πρόωρες εκλογές.
Αν πρυτανεύσει η κοινή λογική η χώρα μπορεί να σωθεί αλλά απαιτείται κοινή λογική.
Αυτά τονίζονταν ως εκτίμηση και τις επαναφέρουμε καθώς η ουσία είναι να πρυτανεύσει η λογική.
www.bankingnews.gr
