Από p/e 98 το 2010 οι ελληνικές τράπεζες…στοχεύουν σε 18 το 2011 – Είναι ορθά αποτιμημένες ή ακριβές οι τράπεζες;
29/10/10 - 07:27

Βελτίωση κερδών και βελτίωση αποτιμήσεων στο ΧΑ θα πρέπει να αναμένεται για τις ελληνικές τράπεζες το 2011 ίσως από το δεύτερο μισό της επόμενης χρονιάς και εφόσον έως τότε δεν έχει υπάρξει ανατροπή σκηνικού π.χ. να ανακοινωθεί επιμήκυνση του δημόσιου χρέους.

Με βάση έρευνα του www.bankingnews.gr λαμβάνοντας υπόψη τις εξής παραμέτρους
1)Ότι το 2011 η πορεία της οικονομίας θα είναι εναρμονισμένη με τους στόχους που έχουν τεθεί στο μνημόνιο
2)Ότι δεν θα υπάρξει άλλη ανατροπή σκηνικού στα ομόλογα καθώς το spread παρουσιάζει μεγάλες διακυμάνσεις.
3)Ότι δεν θα συμβεί αναδιάρθρωση χρέους
4)Ότι οι τράπεζες θα πληρώσουν την έκτακτη εισφορά και το 2011
5)Ότι τα δάνεια από το δεύτερο μισό του 2011 θα αρχίσουν να ανακάμπτουν
6)Ότι οι επισφάλειες θα εμφανίσουν πλέον σταθεροποίηση ή και πολύ σταδιακή μείωση
7)Ότι τα έσοδα από τόκους και προμήθειες θα συνεχίσουν να βελτιώνονται
8)Ότι τα κέρδη από το εξωτερικό επίσης θα βελτιώνονται…
Τα κέρδη των ελληνικών τραπεζών στο σύνολο τους μεγάλων και μικρών θα διαμορφωθούν το 2011 στα 1,275 δις ευρώ σε σχέση με τα 240 εκατ ευρώ στην χρήση 2010 δηλαδή θα καταγραφεί αύξηση 430%.
Όμως επειδή στο δείγμα συμμετέχουν και τράπεζες που εμφανίζουν σημαντικές ζημίες ίσως πιο αντιπροσωπευτικό είναι το δείγμα των 6 μεγαλύτερων τραπεζών.
Το 2010 οι 6 μεγαλύτερες τράπεζες θα εμφανίσουν κέρδη 1,255 δις ευρώ και το 2011 κέρδη 1,69 δις ευρώ δηλαδή αύξηση 35% περίπου.
Το p/e των 6 μεγαλύτερων ελληνικών και κυπριακών τραπεζών το 2010 θα διαμορφωθεί στο 15,6 και το 2011 θα υποχωρήσει στα 11,5 δηλαδή πιο εξορθολογισμένο.
Ουσιαστικά με βάση τις τρέχουσες κεφαλαιοποιήσεις οι 6 μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες δεν μπορούν να χαρακτηριστούν ακριβές με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2011.
Ωστόσο μια παράμετρος που θα πρέπει να ληφθεί υπόψη είναι το ενδεχόμενο αυξήσεων κεφαλαίου.
Οι αυξήσεις κεφαλαίου αποσταθεροποιηθούν την μετοχή και το χρηματιστήριο αυτό απέδειξε η πρόσφατη εμπειρία.
Οι πιθανότητες να υλοποιηθούν μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου το επόμενο διάστημα είναι σημαντικά αυξημένες….


Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr