Παραδίδουν τις προτάσεις οι 3 σύμβουλοι του δημοσίου για ΑΤΕ και ΤΤ – Η έκπληξη όμως έρχεται από την Ernst & Young
20/09/10 - 07:42
Στο τέλος της τρέχουσας εβδομάδας 3 σύμβουλοι του δημοσίου η Lazard, η HSBC και η Deutsche Bank θα παραδώσουν τις προτάσεις τους για την ΑΤΕ και το ΤΤ στο ελληνικό δημόσιο.
Σύμφωνα με πληροφορίες φαίνεται να εισηγούνται την διενέργεια διεθνούς πλειοδοτικού διαγωνισμού για την ΑΤΕ και το ΤΤ στον οποίο οι ενδιαφερόμενοι θα μπορούν να υποβάλλουν προσφορές είτε συνδυαστικά είτε μεμονωμένα. Παράλληλα και το ΔΝΤ στην τελευταία έκθεση 14 Σεπτεμβρίου και στην σελ 13 ζητάει εμμέσως πλην σαφώς διεθνή πλειοδοτικό διαγωνισμό για την ΑΤΕ και το ΤΤ.
Συγκεκριμένα αναφέρεται ότι το ελληνικό δημόσιο έχει εξετάσει την λύση του διεθνούς πλειοδοτικού διαγωνισμού για την ΑΤΕ και το ΤΤ ενώ αναφέρεται ότι η διαδικασία θα πρέπει να γίνει με διαφάνεια.
Τι σημαίνει όμως ότι οι ενδιαφερόμενοι θα μπορούν να υποβάλλουν προσφορές είτε συνδυαστικά είτε μεμονωμένα;
Δηλαδή ως παράδειγμα η Πειραιώς που έχει εκδηλώσει ενδιαφέρον για την ΑΤΕ και το ΤΤ θα υποβάλλει την οικονομική της προσφορά που συνδυάζει πρόταση εξαγοράς της ΑΤΕ και του ΤΤ και άλλη θα μπορεί να υποβάλλει οικονομική προσφορά μόνο για το ΤΤ και στο τέλος το δημόσιο θα αξιολογήσει προσφορές και όλες τις παραμέτρους.
Πέραν από τις προτάσεις για το μέλλον της ΑΤΕ και του ΤΤ οι σύμβουλοι θα αποτιμήσουν τις δύο τράπεζες. Στο ναδίρ ίσως βρεθεί η αποτίμηση της ΑΤΕ την οποία διενεργεί το ελληνικό δημόσιο. Σύμφωνα με ορισμένες πηγές η Ernst & Young που διενεργεί έλεγχο για λογαριασμό του δημοσίου ώστε να καθορίσει την αποτίμηση της ΑΤΕ φέρεται να αποτιμά την τράπεζα πολύ χαμηλά.
Μάλιστα ορισμένοι μιλούν για αποτίμηση έκπληξη η οποία μπορεί να δημιουργήσει νέα δεδομένα.
Ο κομβικός ρόλος της καθαρής θέσης
Από τα κεφάλαια της ΑΤΕ και του ΤΤ θα πρέπει να αφαιρεθούν οι προνομιούχες μετοχές.
Η ΑΤΕ διαθέτει καθαρή θέση 998 εκατ ευρώ άρα το 77% αντιστοιχεί σε 768 εκατ ευρώ και το ΤΤ διαθέτει 853 εκατ ευρώ άρα 290 εκατ ευρώ για το 34%.
Θεωρητικά λοιπόν με 1,058 δις ευρώ θα μπορούσε να αποτιμηθεί το 77% της ΑΤΕ και το 34% του ΤΤ.
Όμως δεν είναι έτσι τα πράγματα καθώς η ΑΤΕ και το ΤΤ στα κεφάλαια τους περιλαμβάνουν προνομιούχες μετοχές οι οποίες θα πρέπει να αποπληρωθούν.
Πρακτικά η ΑΤΕ διαθέτει 998 εκατ ευρώ κεφάλαια μείον τις προνομιούχες 675 εκατ ευρώ άρα 323 εκατ ευρώ καθαρό κεφάλαιο.
Το ΤΤ διαθέτει 853 εκατ ευρώ μείον τις προνομιούχες μετοχές 225 εκατ ευρώ άρα καθαρό κεφάλαιο 628 εκατ ευρώ.
Με βάση το καθαρό κεφάλαιο η ΑΤΕ αποτιμάται για το 77% 250 εκατ ευρώ και το ΤΤ 213 εκατ ευρώ άρα συνολικά 463 εκατ ευρώ.
Όμως ειδικά στην περίπτωση του ΤΤ στα τρία τελευταία 3μηνα υπήρξε απομείωση κεφαλαίων 600 εκατ ευρώ λόγω των υποαξιών από τα ομόλογα. Μελλοντικά μπορεί να αλλάξουν τα δεδομένα. Αυτή η παράμετρος αξιολογείται.
Όμως ακόμη και με αυτή την διαδικασία δεν έχει προκύψει η πραγματική καθαρή αξία των δύο τραπεζών.
Οι κεφαλαιοποιήσεις έδειξαν αξία 1,3 δις ευρώ και τα κεφάλαια τα καθαρά μετά τις προνομιούχες μετοχές 463 εκατ ευρώ.
Προφανώς στις αποτιμήσεις αξιολογούνται τα περιουσιακά στοιχεία του ενεργητικού, η ακίνητη περιουσία π.χ. η εμπορική αξία των ακινήτων της ΑΤΕ βρίσκεται στα 800 εκατ με 1 δις ευρώ, το δίκτυο καταστημάτων και με υποσημείωση ότι το 40% στην ΑΤΕ είναι ιδιόκτητο, η δομή των καταθέσεων, τα προβληματικά δάνεια και βεβαίως η υφιστάμενη και εκτιμώμενη κερδοφορία ή ζημίες των δύο τραπεζών.
www.bankingnews.gr
