Πως χάθηκαν 432 εκατ ευρώ από τα κεφάλαια του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου;
12/07/10 - 07:30

Το ΤΤ είχε πραγματοποιήσει στο πρόσφατο παρελθόν 2 αυξήσεις κεφαλαίου μια με προνομιούχες μετοχές 225 εκατ ευρώ και μια με κοινές 526,5 εκατ ευρώ.
Στις 30 Σεπτεμβρίου διέθετε 1,494 δις ευρώ ίδια κεφάλαια.
Στο τέλος Μαρτίου του 2010 διέθετε 1,045 δις ευρώ.
Είναι προφανές ότι τα ίδια κεφάλαια μειώθηκαν σε 2 τρίμηνα 432 εκατ ευρώ.
Δύο είναι τα βασικά ερωτήματα γιατί συνέβη αυτό και αν υπάρχει τρόπος αντιμετώπισης και αν υπάρχει θέμα για αύξηση κεφαλαίου του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου.

Απάντηση πρώτου ερωτήματος

Τα κεφάλαια μειώθηκαν καθώς το ΤΤ εμφανίζει στο AFS τα 5,1 από 5,35 δις ευρώ ομόλογα που κατέχει άρα εκ των πραγμάτων επηρεάζεται η καθαρή θέση. Το χαρτοφυλάκιο AFS, επιδρά στην καθαρή θέση.
Αν δεν έχουν υπάρξει οι κλασσικές για όλες τις τράπεζες μεταφορές από το AFS στο χαρτοφυλάκιο HTM και LaR, το ΤΤ στο β΄ τρίμηνο του 2010 θα έχει υποστεί πολύ μεγάλη κεφαλαιακή απώλεια που εκτιμάται σε 380 με 400 εκατ ευρώ.
Ωστόσο δεν είναι σαφές αν έχουν υπάρξει εσωτερικές αναδιαρθρώσεις αν έχουν υπάρξει η κεφαλαιακή επίδραση στο β΄ τρίμηνο θα είναι πολύ περιορισμένη.
Αν δεν έχουν υπάρξει το ΤΤ θα βρεθεί με 600 με 650 εκατ ευρώ ίδια κεφάλαια εκ των οποίων τα 225 εκατ ευρώ είναι από προνομιούχες μετοχές.
Σημειώνεται ότι το ΤΤ κατέχει 5,35 δις ευρώ ομόλογα που αντιστοιχούν στο 30% του ενεργητικού.
Ο μόνος τρόπος για να διασφαλισθεί η υφιστάμενη κεφαλαιακή βάση θα πρέπει να περάσουν τα AFS στο HTM αλλά η κίνηση αυτή θα είναι λογιστική όπως σε όλες τις τράπεζες.

Απάντηση δεύτερου ερωτήματος

Υπό αυτές τις συνθήκες το ΤΤ δεν χρειάζεται αύξηση κεφαλαίου αν τα ομόλογα γυρίσουν θετικότερα η υποαξία θα μετατραπεί σε κεφαλαιακό κέρδος.
Ωστόσο είναι δίκοπο μαχαίρι καθώς αν μεταφερθούν τα ομόλογα από το AFS στο HTM ή LaR θα αποτιμώνται στην τιμή κτήσης και δεν θα μπορούν να επιδράσουν θετικά στα κεφάλαια.
Αν η κατάσταση δεν βελτιωθεί πάντως αποτελεί ερωτηματικό η αύξηση κεφαλαίου , τώρα δεν χρειάζεται αλλά στο μέλλον ουδείς μπορεί να πει το οτιδήποτε….
Πάντως μια από τις βασικές αιτίες της συμπεριφοράς της μετοχής δεν ήταν τόσο οι ζημίες αλλά η πίεση που έχει ασκηθεί στα κεφάλαια και η οποία συνεχίζεται….


Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr