Γιατί το χρηματιστηριακό άλμα των τραπεζών είναι κερδοσκοπία – Με p/e 16 οι τράπεζες για το 2010
29/07/10 - 07:22

Η συντελούμενη άνοδος στο ΧΑ με επίκεντρο τις τράπεζες έχει προκαλέσει ευφορία στην αγορά και στους επενδυτές.
Το http://www.bankingnews.gr αποκάλυψε από τις 8 Ιουλίου το σχέδιο του Λονδίνου που θέλει το ΧΑ στις 1850 μονάδες και την Εθνική στα 13,5 ευρώ.

Πρόκειται για μια άνοδο 16% με 18% ακόμη για τις τράπεζες που θεωρητικά μπορεί να οδηγήσουν την Εθνική στα 13,5 ευρώ την Alpha bank στα 6,8 με 7 ευρώ, την Eurobank στα 7,5 ευρώ κ.α.
Με βάση αυτό το σχέδιο το οποίο φαίνεται να υλοποιείται και ίσως και να ξεπεραστεί οι τράπεζες προσεχώς θα αυξήσουν τις αποτιμήσεις τους κατά 3,5 δις ευρώ από τα 19,45 δις για τις 6 μεγαλύτερες στα 23 δις ευρώ.
Όμως αν λάβουμε υπόψη το μέσο p/e με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2010 προκύπτει ότι η Εθνική εμφανίζει πολλαπλασιαστή κερδών 18 η Alpha p/e 20, η Eurobank 17, η Πειραιώς 18, η Κύπρου 9 και η Marfin 15.
Το p/e των 6 μεγαλύτερων ελληνικών και κυπριακών τραπεζών διαμορφώνεται στο 16 με βάση τις τιμές στόχους των επενδυτών του Λονδίνου και όχι με βάση τις τρέχουσες τιμές.
Η άνοδος στο ΧΑ αποτελεί ένα καλοστημένο παιχνίδι κερδοσκοπικό παιχνίδι με στόχο λίγοι να βγάλουν πολλά.
Όμως λαμβάνοντας υπόψη αυτές τις παραμέτρους οι ελληνικές τράπεζες με βάση όρους p/e είναι ακριβές.
Βέβαια θα αναφερθεί ότι θα ήταν σκόπιμο να συγκρίνονται οι τράπεζες με βάση τα κεφάλαια τους.
Ποια κεφάλαια από αυτά που προέκυψαν από τα stress tests;
Γεγονός είναι ότι η αγορά θα αρχίσει να καθίσταται ακριβή υπό την έννοια ότι τα p/e θα φθάσουν στο 20 και θα πλησιάσουν και το 25 αν συνεχισθεί η άνοδος.
Η μόνη περίπτωση που δεν θα ισχύει ο όρος κερδοσκοπία είναι αν αποδεχθούμε ότι πρέπει να καταργηθεί το p/e ο τρόπος μέτρησης της αξίας μιας τράπεζας.