Το σχέδιο για την ενίσχυση της κεφαλαιοποίησης της Εθνικής - Πως θα χρησιμοποιηθεί η Finansbank – Τι εξετάζεται με τους αναδόχους... 16/10/10 - 07:52
Ένα ευρύτερο σχέδιο με στόχο να ισχυροποιήσει την κεφαλαιοποίηση της εκπονεί η Εθνική τράπεζα … χρησιμοποιώντας την Finansbank την θυγατρική της στην Τουρκία.
Συγκεκριμένα και με την στήριξη των αναδόχων που θα αναλάβουν την διαδικασία διάθεσης έως και του 20% της Finansbank εξετάζεται ένα συνδυαστικό σχήμα κατά το οποίο θα υλοποιηθεί book building δηλαδή βιβλίο προσφορών και αύξηση κεφαλαίου με παραίτηση των παλαιών μετόχων εν προκειμένω την Εθνική τράπεζα που κατέχει το 94,5% της Finansbank. H Finansbank ούσα εισηγμένη στο χρηματιστήριο της Κωνσταντινούπολης αποτιμάται στα 6,60 τουρκικές λίρες ή συνολική κεφαλαιοποίηση 7,84 δις δολάρια ή σε ευρώ 5,58 δις
Η Εθνική στο ελληνικό χρηματιστήριο αποτιμάται στα 7,78 δις ευρώ δηλαδή η Finansbank αποτιμάται 5,58 δις ευρώ και 2,2 δις ευρώ περίπου η υπόλοιπη Εθνική.
Η διοίκηση της Εθνικής τράπεζας θέλει να αποκαταστήσει αυτή την στρέβλωση.
Στόχος είναι η κεφαλαιοποίηση της Εθνικής όπως αναφέρουν ορισμένες πηγές να ανέλθει σε ένα χρονικό ορίζοντα στα 10 -11 δις ευρώ δηλαδή η μετοχή στα 10,5 με 11 ευρώ.
Με βάση τα τρέχοντα επίπεδα πρόκειται για μια άνοδο 30% επί της υφιστάμενης χρηματιστηριακής τιμής.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι σε επίπεδο αποτίμησης η Εθνική έχει διαπιστώσει μια προφανή στρέβλωση. Ναι μεν η Finansbank αποτελεί μια ισχυρή και κυρίως κερδοφόρα τράπεζα που θα επιτύχει 340 με 345 εκατ ευρώ κέρδη στο 9μηνο και 450 με 460 εκατ ευρώ συνολικά το 2010 άρα αποτιμάται ορθολογικά στα 5,58 δις ευρώ, ωστόσο η αξίας της Εθνικής ως μητρικής στην Ελλάδα και οι θυγατρικές στο εξωτερικό πλην της Τουρκίας αποτιμώνται πολύ χαμηλά.
Η Εθνική θέλει να χρησιμοποιήσει την Finansbank ώστε να αποκαταστήσει τις χρηματιστηριακές στρεβλώσεις.
Το χρονοδιάγραμμα των κινήσεων στην Τουρκία
Με αναδόχους την Goldman Sachs, Deutsche Bank, Credit Suisse και ενδεχομένως Citigroup και Morgan Stanley η Εθνική τράπεζα προχωράει τον Νοέμβριο στις διαδικασίες για την διάθεση έως και του 20% του μετοχικού κεφαλαίου της Finansbank με στόχο να αντλήσει 1 δις ευρώ.
H διαδικασία θα ολοκληρωθεί Φεβρουάριο ή Μάρτιο του 2011.
Στο σχεδιασμό είναι τα 500 εκατ ευρώ να παραμείνουν στην Τουρκία και τα υπόλοιπα 500 εκατ ευρώ να επιστρέψουν ως κεφάλαιο στην Εθνική τράπεζα.
Στόχος της κίνησης της Εθνικής είναι κατά βάση θεσμικοί επενδυτές να αποκτήσουν έως και το 20% της Finansbank.
Προφανώς θα υπάρξει και τουρκικό ενδιαφέρον ωστόσο ο στόχος είναι να μοιραστεί το 20% σε διεθνή χαρτοφυλάκια όχι όμως στην λογική να πάρει κάποιος επενδυτής το 10% αλλά να υπάρχει ευρύτατη διασπορά.
Μάλιστα στόχος είναι να μην υπάρξει επενδυτής με ποσοστό πάνω από 1% που αυτό σημαίνει ότι διεθνή χαρτοφυλάκια που θα ήθελαν να επενδύουν στην Τουρκία και στην Finansbank να τοποθετηθούν στην μετοχή.
Η Μετοχική σύνθεση της Finansbank έχει ως εξής
Εθνική 77,2%, NBGI Holding 7,90%, NBG financial dollar 5% IFC 5%.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
