H κυβέρνηση θέλει deals το Φθινόπωρο στις τράπεζες αλλά η αγορά τα αμφισβητεί...

25/06/10 - 07:47

Φυγή προς τα εμπρός επιζητεί η κυβέρνηση στηριζόμενη...στις συγχωνεύσεις των τραπεζών.
Παπανδρέου και Παπακωνσταντίνου , πρωθυπουργός και υπουργός Οικονομικών σχεδόν ταυτόχρονα χθες αναφέρθηκαν στην συγκέντρωση του τραπεζικού κλάδου.
Προφανώς η κυβέρνηση εκτιμά ότι μια συγχώνευση θα προκαλέσει ανακατατάξεις στην οικονομία, στην αγορά και με αφορμή τις τράπεζες η οικονομία θα πάρει μπρος.
Όμως η αγορά έχει διαφορετική άποψη..

Οι επιτυχημένες συγχωνεύσεις αναφέρει τραπεζικό στέλεχος πραγματοποιούνται σε χρόνο κατάλληλο και όχι ακατάλληλο.
Η καλή εποχή των deals ήταν το 2008 μετά την μεγάλη ευφορία του 2007.
Η ευκαιρία χάθηκε και η προοπτική deals αυτή την περίοδο δεν θα είναι απόρροια αναπτυξιακής προοπτικής αλλά διασφάλισης περιουσιών και κεκτημένων διοικήσεων και μεγαλομετόχων.
Η άποψη ότι μια συγχώνευση θα φέρει ανάπτυξη είναι μύθος.
Μια συγχώνευση σε μια οικονομία με βαθιά ύφεση θα προκαλέσει δυσλειτουργίες στην αγορά και το κυριότερο δεν είναι βέβαιο ότι θα είναι επιτυχής.
Σε αυτή την συγκυρία το 1 συν 1 θα μας κάνει το πολύ 1,5 ενώ μια συγχώνευση προϋποθέτει εσωτερικό έλεγχο, προϋποθέτει σχέσεις ανταλλαγής μετοχών, προϋποθέτει απολύσεις, μειώσεις καταστημάτων.
Τι σημαίνει συγχώνευση όμως τραπεζών;
Σε μια ασθενική οικονομία όπως η ελληνική όπου τα έσοδα από την Ελλάδα έχουν συρρικνωθεί τι πολλαπλασιαστικά οφέλη θα επέφερε στην χώρα αφού ο εσωτερικός πλούτος μειώνεται και το περιθώριο κέρδους επί της ουσίας συρρικνώνεται.
Η αύξηση του περιθωρίου εσχάτως είναι αποτέλεσμα υψηλότατων επιτοκίων στις αναχρηματοδοτήσεις που δεν μπορεί να αποτελέσει αναπτυξιακή προοπτική.
Μια συγχώνευση για να ξεκινήσει θα πρέπει οι διοικήσεις να συμφωνήσουν στα βασικά δηλαδή αποτιμήσεις και θέσεις.
Δύσκολες περιπτώσεις και οι δύο.
Αποτίμηση μόνο με ανταλλαγή μετοχών σημαίνει εσωτερικός έλεγχος. Ποια τράπεζα έχει καθαρό ισολογισμό υπό την έννοια ότι δεν έχει προβλήματα.
Ποιες είναι οι πραγματικές αποτιμήσεις των τραπεζών;
Κεφαλαιώδες το ερώτημα αυτό η κεφαλαιοποίησης τους, η καθαρή τους θέση η σύνθεση του ενεργητικού και παθητικού ειδικά αυτή την περίοδο όπου η αποτίμηση είναι σύνθετη και περίπλοκη αλλά και επισφαλής διαδικασία.
Θα μπορούσε να αναφερθεί ένα πλήθος αντικινήτρων για τα deals σε περιόδους ύφεσης τα κυριότερα είναι 1) θα βοηθήσουν την οικονομία και πως θα γίνει όταν θα απαιτηθούν 2-3 χρόνια για να ολοκληρωθεί η συγχώνευση;
2)γιατί υπάρχει η αίσθηση ότι η μεγαλύτερη τράπεζα θα είναι και ισχυρότερη;
Μια ελληνική τράπεζα έχει εξαντλήσει π.χ. τις γραμμές της με την ΕΚΤ βάση των collateral και μια άλλη επίσης βρίσκεται στα όρια.
Υπάρχει αυταπάτη ότι το νέο σχήμα θα μπορεί να δανείζεται περισσότερα από την ΕΚΤ όχι σε καμία περίπτωση.

Καταλύτης το Φθινόπωρο

Το Φθινόπωρο θα διαφανεί αν υπάρχουν οι προϋποθέσεις να υπάρξουν deals στις τράπεζες.
Αν θα χρησιμοποιηθεί η όχι το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και αν περάσουν και πως τα stress tests.
Είναι ξεκάθαρο ότι οι εξελίξεις του Φθινοπώρου θα είναι καθοριστικές για την Ελλάδα και το τραπεζικό σύστημα.
Πολλοί υποστηρίζουν ότι το Φθινόπωρο θα φανεί αν οι τράπεζες θα συγχωνευθούν ή όχι.
Επίσης το Φθινόπωρο θα αποδειχθεί αν τα deals είναι ο σωστός τρόπος ώθησης της οικονομίας.


Πέτρος Λεωτσάκος
news@bankingnews.gr