Ανάλυση της ΕΚΤΑ:
Η άνοιξη έφερε...χειμώνα στην οικονομία
Η πολυπόθητη ανάρρωση της οικονομίας φαίνεται να αργεί ή τουλάχιστον να αρνείται πεισματικά να μας δείξει έστω και την παραμικρή ένδειξη ότι έρχεται. Και αν και οδεύουμε προς το τέλος της άνοιξης και την αρχή του καλοκαιριού, στην οικονομία έρχεται, μάλλον, παρατεταμένος χειμώνας.
Μετά από τα πακέτα βοήθειας τρισεκατομμυρίων δολαρίων προς τις τράπεζες, τις αυτοκινητοβιομηχανίες και την αγορά κατοικίας των ΗΠΑ και μετά το μεγάλο ράλι των χρηματιστηρίων μετοχών, κάποιοι περίμεναν να δουν μία αύξηση στην κατανάλωση και ίσως, μία αλλαγή στην πτωτική τάση των, συνδεόμενων με τους παραπάνω κλάδους, λιανικών πωλήσεων.
Και ενώ ο Ιανουάριος και ο Φεβρουάριος έφεραν αρνητικά μεν αλλά καλύτερα από τα προβλεπόμενα νούμερα λιανικών πωλήσεων, ο Μάρτιος και ο Απρίλιος έκαναν βουτιά κοντά στα χαμηλά επίπεδα 20αετίας. Μετά από την προσαρμογή τους στον πληθωρισμό, ο ετήσιος ρυθμός λιανικών πωλήσεων καταγράφει απώλειες για 17 διαδοχικό μήνα. Την τελευταία φορά που οι πωλήσεις παρουσίασαν αύξηση σε ορίζοντα 12αμήνου, ήταν το Νοέμβριο του 2007.
Αν και πολλοί έλπιζαν πως ο κλάδος των αυτοκινήτων θα ορθοποδούσε, τα νούμερα πωλήσεων νέων οχημάτων δείχνουν περαιτέρω πτώση και τον Απρίλιο. Πτώση καταγράφει και ο συνδεόμενος με την αγορά κατοικίας, κλάδος επίπλων. Με τη συμμετοχή του κλάδου αυτοκινήτων στο συνολικό τζίρο των λιανικών πωλήσεων όλων των κλάδων να φτάνει στο 16% σήμερα, ο κλάδος έχει δει το ποσοστό συμμετοχής του να συρρικνώνεται κατά 40% από τον Οκτώβριο του 2001.
Οι κλάδοι ρουχισμού, ηλεκτρονικών και επίπλων σημειώνουν τις μεγαλύτερες απώλειες σε πωλήσεις σε σχέση με τους υπόλοιπους. Ακόμη και οι κλάδοι ειδών διατροφής σημείωσαν μείωση στις πωλήσεις τους, καθώς το ράλι του πετρελαίου οδήγησε σε άνοδο των τιμών των αγροτικών εμπορευμάτων και των τροφίμων, πιέζοντας ακόμη περισσότερο τους καταναλωτές.
Αναζητώντας κάποιο ενθαρρυντικό οικονομικό στοιχείο εντοπίσαμε την πτώση των νέων αιτήσεων επιδόματος ανεργίας κατά 10% από το υψηλό τους στις 674 χιλιάδες, την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε στις 27 Μαρτίου. Αν και αυτή η διορθωτική κίνηση είναι θετική, πρέπει να σημειώσουμε πως δεν είναι καν η μεγαλύτερη από την αρχή της ύφεσης. Για παράδειγμα, από το τέλος Δεκεμβρίου μέχρι τις αρχές Ιανουαρίου η μείωση των νέων αιτήσεων επιδόματος ανεργίας ήταν της τάξης του 13,5%, για να αναιρεθεί στη συνέχεια και να συνεχιστεί η αυξητική τάση.
Τεχνικοστατιστικά, ο δείκτης των αιτήσεων επιδόματος ανεργίας υπήρξε καλός οδηγός των οικονομικών εξελίξεων και η οποιαδήποτε πτώση του γεννά μία νέα ελπίδα για μία ενδεχόμενη αρχή ουσιαστικής ανάρρωσης. Ωστόσο, με την τιμή του δείκτη να παραμένει κοντά στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 40 ετών, ίσως είναι λίγο βιαστικό να κάνουμε λόγο για αντιστροφή του χειμωνιάτικου οικονομικού κλίματος.
Ελληνική Κοινότητα Τεχνικής Ανάλυσηςhttp://www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/iko ... =12;t=1058-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Ανάλυση της ΠΗΓΑΣΟΣ ΑΧΕΠΕΥ:
Ελιγµοί διόρθωσηςΜε µικρές απώλειες 0,24% έκλεισε την εβδοµάδα ο Γενικός Δείκτης ο οποίος διαµορφώθηκε
την Παρασκευή στις 2.146,15 µονάδες µειώνοντας την συνολική απόδοση από την αρχή του
έτους στο 20,13%. Παράλληλα οι µέσες ηµερήσιες συναλλαγές µειώθηκαν κατά 24% και
διαµορφώθηκαν στα 230,6 εκ. ευρώ ενώ παρατηρήθηκαν εισροές 3,21 εκ. ευρώ αυξάνοντας
τις συνολικές εισροές στα 54,67 εκ. ευρώ από την αρχή του έτους.
Ούτε αυτή την φορά η προσπάθεια διάσπασης των 2.250 µονάδων στέφθηκε µε επιτυχία µε
αποτέλεσµα η αγορά να οπισθοχωρήσει µε αυξηµένους συναλλακτικούς όγκους. Η µερική
αυτονόµηση της Ελληνικής αγοράς στο ξεκίνηµα της εβδοµάδας έδωσε µερικές πολύ παχιές
αποδόσεις και σε συνδυασµό µε την ευρεία διάχυση της ανόδου σε όλες τις κεφαλαιοποιήσεις
βελτίωσε το επενδυτικό ενδιαφέρον ενισχύοντας την διάθεση ανάληψης ρίσκου ακόµα και σε
περιπτώσεις εταιριών µε αµφίβολη βιωσιµότητα. .στόσο το µίγµα ειδήσεων δεν βοήθησε
ιδιαίτερα την διατήρηση της ανοδικής τάσης και υπό την πίεση των ρευστοποιήσεων στις
ξένες αγορές η Ελληνική αγοράς ενέδωσε στην πολυαναµενόµενη διόρθωση η οποία
εκδηλώθηκε ως συνήθως µε πληθωριστικό τρόπο.
Γεγονός είναι ότι η έως τώρα πορεία της
αγοράς έχει στηριχθεί περισσότερο σε εισροές κεφαλαίων που βλέπουν τάση και δυναµική
παρά σε θεµελιώδεις παράγοντες και επιχειρηµατικά νέα. Από την άλλη πλευρά η εντεινόµενη
φηµολογία για επικείµενες επιχειρηµατικές συµφωνίες αρχίζει να δίνει καύσιµο στην αγορά
σε µια περίοδο που η πίεση από την δυσµενή συγκυρία στην πραγµατική οικονοµία θα
µπορούσε να επιταχύνει τις διαδικασίες συγκέντρωσης και τις προσεγγίσεις µεταξύ των
εταιριών. Για το λόγο αυτό ο βαθµός αξιοπιστίας αυτών των φηµών έχει διαφορετική
βαρύτητα αυτή την φορά καθώς παράγοντες όπως το υψηλό σταθερό κόστος, η αυξηµένη
µόχλευση και η κάµψη της ζήτησης που επιµένει και στο δεύτερο τρίµηνο του 2009,
δηµιουργούν συνθήκες αβεβαιότητας για πολλές εισηγµένες.
Τεχνικά η αδυναµία διάσπασης της προηγούµενης κορυφής αφήνει υπόνοιες διπλή κορυφής,
ενός καθαρά πτωτικού σχηµατισµού που αναπτύσσεται σε µια αξιόλογη έκταση από το
υψηλό της κίνησης. Οι 1950 µονάδες αποτελούν ένα άµεσο, προφανή και τεχνικά αποδεκτό
στόχο διόρθωσης (~15%) συµβαδίζοντας µε την ανερχόµενη πλάγια στήριξη που διέρχεται
από τα χαµηλά της αγοράς. Επισηµαίνουµε ακόµα ότι η γωνία ανόδου της αγοράς παραµένει
αρκετά απότοµη και καθώς ο Γενικός .είκτης έχει καταγράψει µια άνοδο άνω του 50% σε
οκτώ εβδοµάδες επιβάλλεται η εξοµάλυνση της εικόνας είτε µε την υποχώρηση σε
χαµηλότερα επίπεδα τιµών είτε µε την ανάλωση χρόνου (συσσώρευση).
Το δευτερεύον σενάριο έχει σαν στόχο την περιοχή των 1800 – 1780 µονάδων επίπεδο το οποίο αντιστοιχεί
µε το µέσον της ανόδου και αποφορτίζει σηµαντικά την ανοδική εικόνα. Κριτήριο για την
κατάληξη της διόρθωσης θα αποτελέσει ο συναλλακτικός όγκος στο κριτικό επίπεδο κάτω
από τις 2.000 µονάδες καθώς η προσφορά έχει ακόµα το πάνω χέρι στην διαµόρφωση της
τάσης. Ήπιες διακυµάνσεις περιορισµένου εύρους και χαµηλών συναλλαγών θα πρέπει να
θεωρηθούν καλές ενδείξεις εισόδου στην αγορά.
Προς το παρόν διατηρούµε το συντηρητικό
προφίλ αναζητώντας επαρκώς διορθωµένες µετοχές για τοποθετήσεις µε καλά θεµελιώδη και
επίπεδα επιλεκτικής εισόδου όσο το δυνατόν πλησιέστερα στις 2.000 – 1950 µονάδες.
Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής
ΠΗΓΑΣΟΣ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.http://www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/iko ... =12;t=1059
